亞洲投資者面臨杠桿債券融資風(fēng)險(xiǎn)上升

　　今年信貸的紅熱反彈促使亞洲富有的投資者借錢購買往往負(fù)擔(dān)較低評級債券的資金。

　　一些觀察人士表示，如果市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，這將為痛苦創(chuàng)造條件，因?yàn)槿绻�出現(xiàn)這種情況，產(chǎn)品會帶來令人不安的風(fēng)險(xiǎn)。其中一些所謂的固定到期基金將大部分雞蛋放在一個(gè)籃子里，例如中國房地產(chǎn)債券。杠桿率以及基金中的票據(jù)在同一時(shí)間趨于成熟的事實(shí)加劇了風(fēng)險(xiǎn)。

　　西部資產(chǎn)管理公司亞洲(日本除外)投資管理負(fù)責(zé)人Desmond Soon說：“當(dāng)你將一個(gè)部門的高收益發(fā)行人納入固定期限產(chǎn)品組合時(shí)，是否存在多元化?” “在風(fēng)險(xiǎn)偏離的情況下，違約風(fēng)險(xiǎn)可能呈指數(shù)上升。”

　　隨著美中貿(mào)易緊張局勢開始影響大盤，這種越來越重要。該地區(qū)借款人的高收益美元票據(jù)上周下跌0.2%，為近六個(gè)月以來的最低點(diǎn)。雖然他們今年的收益率仍為8.3%，但供應(yīng)過剩也增加了對回報(bào)率將繼續(xù)​​下滑的擔(dān)憂。

　　Bondevalue是一家專注于亞洲債券市場的金融科技公司的創(chuàng)始人Rahul Banerjee表示，固定期限產(chǎn)品通常為投資者提供有針對性的收益率，而且與披露他們購買和追蹤基準(zhǔn)的常規(guī)基金相比，透明度較低。他補(bǔ)充說，多種多樣的期限將有助于投資者渡過利率周期，但固定期限基金并未提供這種利益。

　　Banerjee表示，如果信貸市場顯著轉(zhuǎn)變，使用杠桿投資的投資者也可能面臨追加金的要求。

　　可以肯定的是，有一系列此類投資并非所有投資都具有相同的風(fēng)險(xiǎn)。一些出售此類產(chǎn)品的銀行表示，他們?yōu)橥顿Y者提供多元化投資組

　　信貸集團(tuán)(Credit Suisse Group AG)新加坡資產(chǎn)管理負(fù)責(zé)人亞歷山大鮑查迪(Alexandre Bouchardy)表示，“我們在固定到期基金中擁有超過100家發(fā)行人，而且其借款人和地域基本上是多元化的。”

　　該銀行今年在全球范圍內(nèi)籌集了超過19億美元的固定期限策略，該策略投資于全球美元債券。根據(jù)Bouchardy的說法，該基金的大部分需求來自亞洲，該策略也將投資該地區(qū)的票據(jù)。

　　瑞銀資產(chǎn)管理公司(UBS Asset Management)亞太區(qū)固定收益主管海登布里斯科(Hayden Briscoe)表示，私募銀行投資者對固定到期基金的需求一直“無法滿足”，杠桿率范圍廣泛在20%至70%左右。他說，該公司今年推出了兩只固定到期基金，一只用于新興市場美元債券，另一只用于亞洲美元債券，兩者都傾向于關(guān)注投資級別。

　　盡管最近出現(xiàn)了動蕩，但投資級和高收益的亞洲債券今年以來都取得了強(qiáng)勁的回報(bào)。由于貿(mào)易問題席卷全球市場 - 持有或出售，富裕的投資者現(xiàn)在面臨著時(shí)機(jī)要求。

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