中國天使投資人學院開展世界天使投資人大會圓桌論壇

　　2017年3月，中國天使投資人年會順利召開，由中國天使投資人學院舉辦。出席并講話嘉賓有中國天使投資人學院董事會,中國天使投資人年會,安曉宇。IT峰會秘書長中國天使投資人學院股東劉鉅波。漢能集團董事長管理300億美金。成思危基金理事長成卓。蠻子基金董事長,中國天使投資第一人薛蠻子。中國風險投資有限公司合伙人中國天使投資人學院股東錢慧高管理40億規(guī)模。賽伯樂投資集團執(zhí)行總裁王陽管理2000億規(guī)模。天下互聯(lián)董事長萬網創(chuàng)始人張向寧。中關村并購母基金董事總經理徐涵坤管理130億規(guī)模創(chuàng)客100投資控股集團董事長曹健。天使匯創(chuàng)始人中國天使投資人學院股東蘭寧羽。知初資本創(chuàng)始人中國天使投資人學院股東孫劍波。晟大投資集團總裁中國天使投資人學院股東李然。

　　中搜創(chuàng)投集團董事長陳沛。新眾控股集團總裁王宇等等40多位行業(yè)大佬。60多家。100多家投資機構。1500多位企業(yè)董事長。各地區(qū)知名機構企業(yè)家董事長齊聚中國天使投資人年會。

　　2017 年7 月7 日，WAIC 2017 世界天使投資人大會在龍熙維景國際會議中心隆重召開。由中國天使投資人學院發(fā)起設立7 月7 日為“世界天使日”，來自中國、美國、以色列、、英國、、、印度、俄羅斯、智利超過10 個國家、100位投資人和行業(yè)、300 多家報道、800 多位企業(yè)家共同全球天使投資界的盛會。

　　中國天使投資人學院創(chuàng)始人、董事會，世界天使投資人年會安曉宇先生介紹世界天使投資人大會的源起、中國天使投資人學院全球化戰(zhàn)略布局，新聞發(fā)布會現(xiàn)場回答記者提問。世界天使投資人大會名譽、長江國際商會創(chuàng)始人、北大湖北校友會會長劉萌代表發(fā)言。中國風險投資有限公司合伙人、高級副總裁錢慧高女士作為中國天使投資人學院股東代表發(fā)言。世界天使投資人大會新聞發(fā)布會由中國天使投資人學院聯(lián)合創(chuàng)始人、世界天使投資人大會秘書長張迅誠先生主持。

　　世界天使投資人大會團、知初資本創(chuàng)始合伙人孫劍波先生主持“天使投資母基金：聯(lián)合投資基金 引導基金 基金”圓桌論壇，明尼蘇達州立大學工商管理學院名譽教授William James Scheela 博士，天使投資協(xié)會執(zhí)行董事Susan May Reynolds，葡萄牙天使投資協(xié)會JOAO TRIGO DA ROZA，天使投資人、Zino Ventures 創(chuàng)始合伙人Nelson Wang，中科招商集團聯(lián)席總裁李偉群先生共同參與此次圓桌論壇。

　　孫劍波：感謝各位國際友人的光臨，感謝各位嘉賓參與，因為今天時間關系，我們在這個環(huán)節(jié)需要緊湊一點，所以我只問兩個問題。剛剛我們很多嘉賓分享了如何做天使投資，那我們這個環(huán)節(jié)就了解下該如何去做一家天使投資機構，VC 機構如何募資。事實上，在座的朋友，我想也有一些并不是特別了解中國的股權投資發(fā)展，剛才很多嘉賓提到IDG，那是在中國本土落地的最早風投機構的代表。事實上，中國本土的風投機構，其實就是在最近十年，特別是最近五年快速發(fā)展，大家能想象的基本在最近3 到5 年，中國涌現(xiàn)了數千家上萬家的風險投資機構，當然有很多是早期的天使投資機構，那么發(fā)展速度非常快，但是相應的問題就是整個產業(yè)鏈常的不成熟。在歐美，特別在美國整個股權投資，它的產業(yè)鏈發(fā)展了幾十年，還常成熟和完善。在中國呢，就不是這種情況，在目前階段我們的募資，資金很多還是來自自然人，來自于一些民間企業(yè)家，據我了解，在美國大部分風投機構的資金其實都來自母基金與一些專業(yè)的投資基金機構。所以在這方面，我個人也是抱著學習的態(tài)度，非常想了解一下各個國家，在投資機構募集資金方面，特別是母基金募資方面的整個市場情況是怎么樣的？

　　Bill Scheela: 在基金方面，我想介紹一下馬來西亞的經驗。自2015 年以來，我參與了馬來西亞多個項目的研究，了馬來西亞如何積極地參與和為企業(yè)家創(chuàng)造機會。馬來西亞成立了專門的機構和基金，為天使投資人和企業(yè)家提供資金和幫助。企業(yè)家在創(chuàng)業(yè)的早期種子階段在很短的時間內就可以得到資助。在天使投資方面，馬來西亞創(chuàng)建了天使投資協(xié)會和天使投資人網絡，通過這兩個協(xié)會和網絡，基金得以覆蓋和運作。談到基金，一個熱點問題是基金如何高效運作，馬來西亞在這方面可以為我們提供一些參考。時間有限，我先介紹這么多。

　　Susan: 在，我們引進風險投資基金的過程并非一帆風順，天使投資則扮演了重要角色，如今已有十年的歷史。現(xiàn)在，我們有一個支持的基金，叫做股權基金，會對天使投資人進行資金上的支持，已經運行這個項目數年之久。建立的首支基金規(guī)模為4000 萬美金，第二支基金也會是同等規(guī)模，其中第二只基金在投資組合的選擇上會更加具有靈活性。另一點我想說明的是，盡管在風險投資基金上態(tài)度比較保守，不過卻在大力支持天使投資。而且，實際上，最近幾年，風險投資基金在得到了較大發(fā)展。市場在這方面做得很好，我們需要的只是再多點耐心，風險投資基金終會擁有市場空間、不斷成功。

　　Joao: 葡萄牙的天使投資同樣擁有十年左右的歷史，我們在2006 年成立了天使投資協(xié)會。協(xié)會的為自然人天使投資人。同年，決定成立母基金和聯(lián)合投資基金，天使投資人亦參與其中，這對于構建投資生態(tài)系統(tǒng)意義重大。如果我決定投資300000 歐元，那么我只需要出資100000 歐元，剩下的部分會由母基金出資。這對于壯大投資力量幫助巨大，同時也降低了天使投資人的投資風險。市場是主導投資的主要力量，天使投資人清楚何時把資金投向哪個領域，則發(fā)揮無聲的力量。兩者互相合作、聯(lián)合投資，這對于葡萄牙來說很重要。

　　Nelson Wang: 我會從一個不同的角度來回答這個問題，移民投資人群的角度。我自己即是移民到的。在過去的十到十五年，在提升早期階段投資和構建投資生態(tài)系統(tǒng)、投資交流社區(qū)方面發(fā)展卓越。通過主導的聯(lián)合投資基金，由此帶來的投資紅利正在。該紅利并非主要體現(xiàn)在資金上，更重要的是提升了多樣性、帶動了整個生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展。Susan 在這方面有一些很好的案例。兩年前，有了一家女性主導的投資社區(qū)，和傳統(tǒng)的投資社區(qū)大不一樣。也因此，該社區(qū)為更多的女性投資人打開了一扇門。拿我們舉例，我們創(chuàng)辦了Zino 基金，一家風險投資基金，是第一家華裔移民群體創(chuàng)辦的基金。現(xiàn)在，移民是一個很普遍的現(xiàn)象，移民群體是一個很大的群體。該群體在進入一個新國家的時候，需要投資協(xié)會、社區(qū)和網絡提供幫助、規(guī)避或者減少風險。在，我們有基金和聯(lián)合投資基金，我們能夠提供非常大的幫助。創(chuàng)建這樣的平臺，運營這樣的平臺，能夠幫助到很多初創(chuàng)的公司，也許現(xiàn)在規(guī)模較小，未來可能會有大發(fā)展。同樣的經驗也適合于中國和亞洲。

　　李偉群：我想對天使投資大家都很關注，記得去年美國ACA 的創(chuàng)始人準備到來的時候，我們也經過了三個小時的長談，他還把他的名送給我。當時我在中國股權投資基金協(xié)會做秘書長，也在很多的場合很多機會能和國外的同行交流，我們非常關注天使投資這個群體。那我們進行了中外的比較，中國的天使投資群體成長非常快，也吸引了很多的資金進入到普遍投資領域，但我們非常善意的勸誡很多天使投資朋友，如何從到。我的北大校友陳沛也講到他們以前做過的一些案例，其實我看到大多數人非常關注股權投資帶來的高額回報，所以很容易忽視高風險，高額風險是股權投資這個行業(yè)的普遍規(guī)律。在天使投資來看，風險更加高概率，所以我們從天使投資這個群體來講，需要加強學習，加強交流。

　　回到我現(xiàn)在所在的中國中科招商集團，中科招商集團應該是中國最知名的一個創(chuàng)業(yè)投資機構。我們兩年前投資了硅谷的AngelList，去年我們在硅谷安裝的時候沒出200 多項，材料庫當中，我們進行了很好的中外對比，我的同事也常住在硅谷，經常的電話會議和當面討論，我們觀察這個行業(yè)正在發(fā)生一些變化。非常重要的一點就是天使投資的集團化和專業(yè)化。

　　其實如果跳開天使投資情懷、的話，投資本質是什么？股權投資的本質就是專業(yè)，權威，如果你作為個人和機構投資者，要豐富你的自然，匯聚你的團隊和經驗，才能夠對投資決策、對你未來的投資回報產生積極的影響，只有仍然不夠的，那我們特別希望所有的天使投資人要加強交流，加強學習，即使是最著名的一些股權投資機構，我說的是大型的投資機構都在進行聯(lián)合投資，那么天使投資人為什么不能交流？我特別提醒大家應該有一個認識上的提高，關于資金的募集資金量非常大，特別是這兩年中央國務院對股權投資行業(yè)的大力支持，帶來了全國的母基金的熱潮，這點我們都感受到了，資金量非常多。但是我們近期也走訪了很多省市跟主要領導見面，出臺了很多政策，也募集到了很多資金，但管理效率非常低，包括我們中科招商，已經有46 只基金都得到了各省市的支持和資金的配套，但是也面臨同樣的困惑。所以我們講天使投資，應該遵循股權投資行業(yè)的規(guī)律，應該加強橫向的交流合作。你有了好的管理的經驗和管理團隊，其實募資很容易的。

　　孫劍波：今天之所以我們會提到這個母基金的話題、資金募集的的問題，是因為我們今天包括在座的各位，有很多來自于民間各個行業(yè)的傳統(tǒng)企業(yè)家。大家都知道，中國這幾年股權投資創(chuàng)造了很多的高回報奇跡，大家都想參與這波熱潮，都希望能夠成為這個風口上的參與者。但是如何去參與呢？剛才幾位嘉賓，包括剛剛李總也提到個人直接去做天使投資，風險常大的，那么該如何去科學或者說有步驟地去參與股權投資，趕上這一班車呢？其實這是我們在座的朋友思考的問題，中國人其實是一個儲蓄大國，中國人特別喜歡儲蓄，而且他們常害怕風險的，中國的股權投資，即便是今天在中國的很多地區(qū)，都還是一個比較忌諱的話題。大家提到天使投資的第一反應就是這個東西風險太大，如果我參與之后能很有可能我的資金就打水漂了，化為烏有。咱們中國天使投資人學院，還有很多天使投資培訓教育機構就開始產生。這個時候，我們將一個原本很害怕風險的民族或者人群，參與到股權投資中。我們認為，投資者需要有一個認知成熟的過程，我們覺得通過母基金來參與股權投資可能是一個相對比較合適的方式。剛才我聽到各位嘉賓的分享，我發(fā)現(xiàn)各個國家天使投資的發(fā)展程度也不盡相同。美國應該是發(fā)展最成熟的，產業(yè)鏈也最完善，但是各個國家其實都在發(fā)展過程中，那么各個國家，其實我認為也都存在一個這樣類似問題，跟中國很類似問題，就是民間的財富人群、民間的企業(yè)家、民間的高凈值人群怎么去參與到股權投資的問題，所以我想就這個問題了解一下各位嘉賓的意見。假如我有一定的財富想去進行股權投資，而我自己是做早期的直接投資的，我又比較擔心風險，那么通過參與母基金，參與到這些基金機構是不是比較合理的方式，就想聽聽在座的各位嘉賓的意見。

　　Bill Scheela: 股權眾籌，我不知道中國的股權眾籌情況如何。兩年前，我在馬來西亞對天使投資人做了一個采訪，采訪他們對于股權眾籌的態(tài)度，他們一致認為風險性太大，也并不支持，他們認為可能需要十年的時間才能使其合理地運作和更好地控制風險。兩個月前我回到了馬來西亞，他們說兩年前你談到了股權眾籌，我們剛剛向進行了推薦和提議，現(xiàn)在這項活動是一項活動，這比他們預計的時間少了很多。實際上，馬來西亞進行了一次股權眾籌試點，針對于高收入高凈值人群售以合理的數量和規(guī)模，結果在購買一天之內就被認購完畢。這大大超乎了他們的想象。股權眾籌是一種大眾可以參與的股權投資方式。我并不知道中國的情況，馬來西亞在這方面比美國走得要遠、管理也更完善。

　　Susan: 最近也剛剛引進了股權眾籌。我們大概有三到四個活躍的眾籌平臺，這是一種讓民間人士可以在投資領域試水的方式。我很清楚的是在有很多人想要加入天使投資人的行列進行天使投資。這種方式同時也讓人們比較困惑，一方面他們有一些閑置資金，他們可能只是投入了小額資金，并不清楚項目的管理者和具體運營情況，有點摸不著頭腦。天使投資人可以做些工作，成立專門的基金，篩選項目、引導投資，給投資人提供指導和幫助。在進行股權眾籌的時候，我想我們需要進行相關的盡職調查，引導投資者在進行股權眾籌的時候正確的決策。

　　Joao: 正如前邊季波先生在他的PPT 中展示的那樣，天使投資是項風險很大的投資活動，大部分的天使投資都失敗了。應對的策略是運用投資組合工具，在投資之間詳細分析，合理利用投資組合策略。在英國，有個人運營了一個在天使投資人群體的眾籌平臺。這個平臺的有資深的天使投資人，也有剛加入沒有任何經驗的新投資人。每一個項目，資深的投資人會先進行把關、篩選，然后新加入的投資人可以以投資眾籌平臺的形式進行聯(lián)合投資，也可以叫做混合投資。這樣，可以很好地幫助新加入者降低投資風險。

　　Nelson Wang: 毫無疑問，天使投資是項極具風險的投資活動。和創(chuàng)辦一家企業(yè)一樣，你需要一支強大的團隊而非僅憑一己之力。同樣的道理，我特別想那些對天使投資感興趣的、想要進行天使投資的伙伴加入當地的天使投資人協(xié)會、天使投資人網絡。這樣你可以和其他的天使投資人一同享受協(xié)會和網絡的豐富資源，你不需要付費，你只需要加入他們然后和他們一起學習一起分享。在，投資人社區(qū)并不大，但是所有的社區(qū)都聯(lián)系緊密。三分之二左右的項目我們都是聯(lián)合起來，一起分享、聯(lián)合投資。也參與進來樂于把所有的投資俱樂部、社區(qū)聯(lián)合在一起，共同參與投資。在我看來，把大家聯(lián)系起來，共同分享資源、互商互諒才能更好地做出投資決策。

　　李偉群：其實我還想特別強調，因為我是有幸在本科畢業(yè)就加入了中國第一家創(chuàng)業(yè)投資公司，叫中國新技術創(chuàng)業(yè)投資公司，當時是1985 年9 月份國務院批準成立的第一家VC 機構。從那個時候讓我一直在觀察思考，包括在后來的工作當中參與了市金融辦出臺政策，支持這個行業(yè)發(fā)展，包括我親自也在行業(yè)協(xié)會、中國國家投資基金協(xié)會做秘書長，組織了大量的活動，包括全球PE 論壇，包括全球創(chuàng)業(yè)投資論壇、全球硅谷論壇，接觸了全球非常優(yōu)秀的投資機構、投資人，其實我一直在觀察和思考一個問題，就是如何做好早期投資。天使投資人希望成為幸運的一份子，雖然概率很小，但是都希望自己是那個幸運的人，能夠獲得高額回報，但是我說方法可以學習，機會呢要靠積極抓取。

　　那么怎么樣去機會？首先就是你的新項目足夠多，然后再去優(yōu)選才有可能。那我再講一個很實際的例子，就是我們15 年投了AngelList，我們看到他有140 萬個項目，每天也只不過有一千個左右的項目得到投資，也就是說在優(yōu)中選優(yōu)之后，一個非常小的概率能夠獲得股權投資，那作為股權投資應該有什么樣的心態(tài)面對投資前投資后呢？投資前應該有去找項目去找機會，但是在投資決策前一定要做好充分的準備，包括對風險的準備，包括對投后管理的準備，我們特別希望股權投資機構，包括天使投資人，能夠對被投項目有一個充分的了解，特別是對他目前存在的問題，如果你針對他的問題有充分的信心、充分的經驗和資源能夠幫他解決問題做大做強的話，這是最合適的。所以我們特別所有天使投資人應該在這樣一個浪潮當中找準，然后能夠找到好朋友，協(xié)同作戰(zhàn)。盡管資金方面我們可以用資金池的方式、基金的方式、用機構集團化的方式來操作，但是最根本的還是我們對這個事情的認識和充分的準備。謝謝！

　　孫劍波：感謝各位嘉賓！基本上中國整個股權投資的產業(yè)鏈發(fā)展速度常快的，整個參照體系就是美國硅谷的模式，所以我覺得中美股權投資發(fā)展模式還常值得大家參照的。再次感謝各位嘉賓，今天我們就先聊這么多，謝謝大家！