“打新必賺”怪圈新信號(hào)

　　雖然隔三差五就可以品嘗“打新股”的甜頭，但仍止不住部分機(jī)構(gòu)投資者對(duì)“打新必賺”怪圈的腹誹。值得關(guān)注的是，近來(lái)部分新股收益率已大幅收窄，未來(lái)打新未必能賺。

　　對(duì)于“打新必賺”，那些留過(guò)洋的基金經(jīng)理，習(xí)慣了“華爾街思維”，初接觸“打新股”，常會(huì)一臉的不可思議：這么大的套利空間，是因?yàn)橥缎袀兊」�嗎�?/p>

　　當(dāng)過(guò)些日子，習(xí)慣了這種游戲后，也甘之如飴，但他們內(nèi)心總還有些抹不去的小疙瘩：從估值來(lái)看，新股定價(jià)不算低，咋動(dòng)不動(dòng)股價(jià)就按倍數(shù)來(lái)漲呢？為啥估值最后都擊穿天花板了，還能找到接盤(pán)俠呢？

　　怪，真的是怪！

　　但一個(gè)“怪”字，到了“打新族”這里，就變成了矯情。他們承認(rèn)，很多新股的發(fā)行價(jià)并不低，甚至遠(yuǎn)超預(yù)期；他們也承認(rèn)，上市公司數(shù)量已經(jīng)夠多，新股的稀缺性也正在逐漸消失；他們還承認(rèn)，新股爆炒是非理性的，蘊(yùn)藏著巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)——但這又怎樣？就算有一萬(wàn)個(gè)理由證明“打新必賺”的不合理，但現(xiàn)實(shí)中，又有幾次“打新股”是賠錢(qián)的？

　　“存在即合理”，這是他們的生存之道。所以，見(jiàn)怪不怪，有那閑工夫琢磨，不如多開(kāi)幾個(gè)賬戶，探尋打新技巧，多中幾個(gè)簽才是正經(jīng)事。

　　于是，一個(gè)怪圈就此形成：從道理上講，新股爆炒顯然是非理性的，“打新必賺”也不可持續(xù)；但從現(xiàn)實(shí)來(lái)看，打新股不僅近乎包賺不賠，多數(shù)還會(huì)給予較高回報(bào)。所以，投資者當(dāng)然選擇把道理仍在一邊，努力打新去了。

　　但這個(gè)怪圈，造成了什么結(jié)果呢？

　　最直觀的就是“劣幣驅(qū)除良幣”的炒作之風(fēng)盛行。既然“打新必賺”，跟風(fēng)者自然日眾，烈火烹油的爆炒習(xí)慣了，相比之下有些“清湯寡水”的價(jià)值投資，就有點(diǎn)看不上眼。長(zhǎng)此以往的結(jié)果是什么？忽視個(gè)股基本面，醉心于跟蹤資金走勢(shì)、臆想莊家行為，成為許多投資者的習(xí)慣。

　　而時(shí)至今日，誰(shuí)都知道，這對(duì)于A股市場(chǎng)的健康發(fā)展顯然不利。

　　再往深處想想，投資者的習(xí)慣會(huì)反過(guò)來(lái)左右上市公司、中介機(jī)構(gòu)等資本市場(chǎng)其他參與者的思想、行為和決策。在利益的驅(qū)使下，以這種習(xí)慣為牟利對(duì)象的各種手段必然層出不窮。

　　“打新必賺”這個(gè)怪圈不能任由其發(fā)展。值得高興的是，最近一段時(shí)間，雖然“打新”仍有賺頭，但部分新股的收益率已經(jīng)大幅收窄：比如，渝農(nóng)商行上市首日就打開(kāi)了漲停板，第二日盤(pán)中便觸及跌停；又比如，麒盛科技雖然上市首日封住漲停，但此后連續(xù)兩個(gè)跌停板，讓“打新族”著實(shí)傻眼！

　　這或許是一個(gè)新的信號(hào)。在監(jiān)管層強(qiáng)力打擊二級(jí)市場(chǎng)違法違規(guī)炒作，以及處罰中的雷霆手段和制度上的查缺補(bǔ)漏齊頭并進(jìn)的背景下，“打新必賺”的怪圈已有破裂的跡象。未來(lái)“良幣驅(qū)除劣幣”的打新或可取代“打新必賺”，成為打新族的新方向。

　　（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）