并購重組新規一周 211份重組案例發布 環比增逾12%

　　本報見習記者 吳曉璐

　　隨著并購重組新規落地，近一周上市公司并購重組預期升溫。如是金融研究院執行院長、首席研究員朱振鑫對《證券日報》記者表示，未來，A股并購重組數量有望回暖，高新技術產業和戰略新興產業的數量將有望增加，注入資產質量有望改善。

　　10月18日，證監會發布上市公司并購重組新規，截至10月25日，一周以來，A股上市公司宣布211份并購重組案例，較前一周增長12.23%，合計交易金額818.91億元，較前一周增長43.17%，上市公司并購重組熱正在升溫。

　　國研新經濟研究院執行院長朱克力對《證券日報》記者表示，并購重組新規響應市場呼聲，調整了存量政策，可以視為一次政策性放松。中長期來看，對市場風險偏好提升和活力提振都有助益。

　　朱振鑫認為，與此前規則相比，新規在多個方面給予放松，但是政策放松是有條件，并不是全面放松。新規在多方面對A股市場產生深遠影響，如加快優質資產注入上市公司、允許符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業在創業板重組上市等。

　　《證券日報》記者據東方財富Choice數據統計，以公告日計，截至10月25日，A股并購重組的累計案例數量為7460例（剔除未通過和停止實施，下同），較去年同期下降3.97%，累計交易金額為2.12萬億元，較去年同期下降27.65%。

　　從行業上（申萬行業）來看，今年以來，化學、計算機和機械設備行業的上市公司并購重組案例較多，分別有158家、119家和118家。

　　朱振鑫對記者表示，2017年以來，并購重組進入到了嚴監管背景下的新階段。行業上來看，機械設備、電氣設備等制造業并購重組的數量增加。從并購重組公司的資產結構、盈利能力及估值等方面來看，對于2014年至2015年的并購高峰期，并購重組公司的資產結構健康度提升，盈利能力增強，高估值公司減少。

　　《證券日報》記者據東方財富Choice數據統計，截至10月25日，涉及并購重組的上市公司，年內股價平均漲幅為26.07%，較同期上證指數高出7.58個百分點。

　　國聯證券分析師張曉春認為，重組新規修訂有著較強的信號意義。從歷次重大資產重組管理辦法的修訂時間點上可以看出，基本每輪從嚴都是資本市場收緊的開始，也往往伴隨著市場從熱轉冷，反之，每次松綁則往往迎來市場良機。

　　朱克力表示，并購重組新規實施后，將更強化監管法規的包容度和適應性，支持上市公司資源整合和產業升級，加快質量提升速度。“從較為側重于資產層面的重組，到更加側重于產業層面的并購，是這次并購重組新規頒布后的大勢所趨。”

　　并購重組新規實施以后，朱振鑫認為仍需注意幾個問題，首先要避免盈利能力較差和不滿足行業要求的企業渾水摸魚。第二，避免上市公司盲目跨界重組；第二，避免形成類似2014年和2015年的并購重組潮，導致集中的商譽減值和業績波動。