國資劃轉社保后以分紅為主 倒逼上市公司提高質量

　　本報記者 孟 珂

　　9月20日，財政部、人社部等五部門對外公布了《關于全面推開劃轉部分國有資本充實社保基金工作的通知》（以下簡稱“《通知》”）。《通知》要求，加強對承接主體的監督和管理，確保劃轉的國有資本專項用于彌補企業職工基本養老保險基金缺口。

　　對于國資劃轉社保的規模，盤古智庫高級研究員盤和林9月22日對《證券日報》記者表示，年內國資劃轉規模約為6000億元至7000億元。

　　財政部有關負責人表示，劃轉國有資本充實社保基金后，承接主體獲取收益的方式是“分紅為主，運作為輔”。也就是說，國有資本的收益主要來源于股權分紅，今后由各承接主體的同級財政部門統籌考慮基本養老保險基金的支出需要和國有資本收益狀況，適時實施收繳，專項用于彌補企業職工基本養老保險基金缺口，不納入國有資本經營預算管理。

　　分紅方式利好股市

　　盤和林對此表示，“分紅為主，運作為輔”的獲益方式意味著社保基金踐行長期價值投資理念，以長期持有、保值增值為投資目標參與市場投資。

　　談及承接國資劃轉后，社保基金獲取收益的方式，對A股市場有何影響？盤和林認為，一方面，社保基金通過專業的分析師團隊，能夠有效辨識具有投資價值的“滄海遺珠”，進而為股市注入活力。同時，社保基金作為風向標，將引導大量市場資金流入這些標的企業，有望充分發揮機構投資者的“價值發現”功能，引導投資者理性投資、價值投資，緩解企業的融資壓力，提高企業的經營效率。另一方面，社保基金的長期投資，能夠進一步增強機構投資者在股市的權重和影響，發揮機構投資者的專業積累和風險控制能力，并在市場中起到“穩定器”作用，引導市場理性投資，積極推動我國資本市場的健康平穩運行。

　　此外，上述財政部負責人還指出，社保基金會等承接主體經批準也可以通過國有資本運作獲取收益，國有資本運作主要是國有資本的結構調整和有序進退，目標是實現國有資本保值增值，獲取更多收益，而不是簡單的變現國有資本。

　　“目前，國有資本交易是不活躍的，更多是長期持有的概念，讓社保基金持有一部分上市國有資本，有利于完善國有企業的股權結構，優化公司治理機制，對國有企業本身發展是有意義的。”蘇寧金融研究院特約研究員何南野9月22日在接受《證券日報》記者采訪時表示。

　　充實社保基金“錢袋子”

　　對于社保基金承接國資后的收益量級，盤和林表示，從《通知》所規定的劃轉范圍和對象來看，其中包括中央和地方國有及國有控股大中型企業、金融機構納入劃轉范圍，絕不是一筆小數字。國有資本的持續盈利及分紅能力，更是為社保基金提供了源頭活水。

　　“此次《通知》強調劃轉的國資將專戶專用，只能夠用于彌補企業職工基本養老保險基金缺口，這是一個重要信號，表明企業職工養老保險將是國資劃轉的主要受益者。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為。

　　何南野分析稱，國資劃轉社保，一是可以優化國有企業的股權結構和公司治理機制，有利于國有企業的市場化運作，提升經營效率；二是在一定程度上可以緩解社保的缺口，也有利于逐步探索出國有資本充實社保的更優方式。

　　談及國資劃轉社保還應完善哪些舉措以更好地彌補社保基金缺口，何南野認為，一是具有高盈利能力的公司應通過提高股息派現比例來更多地充實社保基金，劃轉時應充分考慮被劃轉資本的分紅能力；二是應讓獲取收益的方式更加多元化，由此才可以更大程度地解決社保基金面臨的壓力。

　　“在目前我國社會老齡化仍在加劇的形勢下，國資劃轉社保是妥善實現社保費率降低與企業減負的關鍵所在。國有資本的介入，基本能夠確保在社保費率下降的同時，緩解政府在未來足額支付社保金的壓力。”盤和林表示。