道達投資手記：創業板將推注冊制 海外資金尾盤競逐

　　昨日，大盤表現波瀾不驚，滬指高開回落，最終僅下跌0.49點，以3030.75點報收，跌幅為0.02%；深成指也只下跌不到2個點，而創業板指數則逆勢上揚3.80點，以1714.37點報收。

　　下半年以來，尤其是8月份之后，創業板市場的表現明顯強于大盤。而昨日，創業板又傳來重大消息。

　　重磅關注

　　9月16日，《中國證券報》頭版刊發文章稱，種種跡象顯示，作為科創板最關鍵的制度創新，注冊制穩步推廣的第一站將是創業板，落地時間可能會超市場預期。注冊制穩步實施，將進一步補齊多層次資本市場體系短板，聯動新三板、區域股權市場改革，多層次資本市場體系將展現各司其職又高效聯通的全新格局。該文章還指出，注冊制已是境外成熟市場證券發行監管的普遍做法，但由于發展歷史、投資者結構、司法保障等方面的差異，我國資本市場注冊制改革在科創板試點基礎上穩步推廣，將減少試錯成本和對現有市場的影響，有條不紊地實現“真正把選擇權交給市場”。

　　和科創板只有幾百萬投資者不同，創業板的參與者更多，早就達到數千萬戶的級別，關注的人也必然更多。那么，創業板如果推出注冊制，將對市場產生怎樣的影響？會不會導致新股發行數量大幅增加，以及上市新股的質量參差不齊，影響整個創業板市場的估值水平？

　　在達哥看來，注冊制和現有的新股發行審核制度最大的區別，更主要的還是在于將加快上市公司發行上市的進程。從科創板的情況看，注冊制試點確實加快了這些公司的發行節奏，更快地實現了上市直接融資。而加大直接融資規模，本身也是資本市場的重要任務之一。

　　另外，注冊制并不等于不審核、不監管，科創板已出現一些注冊失敗的案例。同樣，也不等于新股擴容速度會加快。自從科創板推出以來，新股擴容速度并不如想象中那么快。不論是注冊制還是審核制，未來新股發行必然會更貼近市場，根據市場承受能力來決定新股擴容速度。

　　當然，這個消息真正最讓人關注的，還是那句話“落地時間可能會超市場預期”，這就讓此事顯得有些不一般了。

　　昨日盤面

　　再說昨日盤面，國際油價大幅飆升，刺激中國石油、中國石化放量上行，中國石油盤中一度大漲近5%。不過，我覺得這類個股的炒作主要還是基于短期油價大漲而展開，暫時還難以帶動整個市場的人氣。

　　其他方面，由于蘋果新手機銷售情況較好，蘋果產業鏈個股近期關注度也較高。另外，ETC、PCB概念股也依然是人氣板塊。

　　相比之下，我們前天提到的金融類大象股，昨日卻有些走軟，中國平安、招商銀行等弱勢回調，使得大盤沒能繼續走高。

　　大盤為什么會走軟？國家統計局公布的數據顯示，2019年8月份，規模以上工業增加值同比實際增長4.4%，比7月份回落0.4個百分點。從環比看，8月份，規模以上工業增加值比上月增長0.32%。1~8月份，規模以上工業增加值同比增長5.6%。因為該數據稍微低于市場預期，所以昨日大盤表現也低于預期。

　　后市策略

　　行情還是在猶豫中前行，指數其實可以說并沒有跌，而且個股行情依舊熱鬧，這與我們近段時間的觀點還是吻合的。

　　9月以來，大盤漲了兩周，就算本周調整蓄勢，也是可以接受的，等到國慶前最后一周再來突破，可能效果更佳。所以，大家不必對震蕩太過擔心。

　　值得注意的是，昨日大部分時間，北向資金都處于凈流出狀態，但又在尾市最后階段瘋狂進場掃貨，這一幕似曾相識。最終，滬股通和深股通合計凈流入超過15億元。

　　據新華社報道，國家外匯管理局副局長張新表示，國家外匯管理局正在著手修訂取消投資額度限制相關配套法規。境外投資者在獲得證券監督管理部門批準的相關資格后，委托境內托管銀行按規定辦理相關登記，憑外匯局出具的登記憑證即可在托管銀行開立專用資金賬戶及辦理后續資金匯兌等業務。

　　這可能是海外資金尾盤競逐A股的主要原因。

　　滬深300指數倉位參考

　　昨日倉位：六成

　　今日倉位計劃：六成

　　（張道達）

　　根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。