第十八屆發(fā)審委履職半年記：過會率83.33% 創(chuàng)業(yè)板最低

　　9月12日，是第十八屆發(fā)審委正式履職半年之際。北京商報記者通過Wind統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，3月12日-9月11日，第十八屆發(fā)審委共審核78家企業(yè)，其中，65家企業(yè)通過IPO大考，IPO審核通過率為83.33%。相較于上年同期的IPO通過率61.96%而言，第十八屆發(fā)審委履職半年的IPO審核通過率回升。雖整體過會率提高，但此前沖擊創(chuàng)業(yè)板公司六連否的情況，以及7月拉開的IPO現(xiàn)場核查大幕和7、8月IPO撤單企業(yè)數(shù)量的續(xù)創(chuàng)新高等，則無不昭示著監(jiān)管層嚴(yán)把A股市場入口關(guān)，不斷提高上市公司質(zhì)量的審核理念。

　　■整體過會率同比回升

　　整體來看，相較于上年同期，第十八屆發(fā)審委履職半年以來，IPO過會率處于回升的狀態(tài)。分階段來看則呈現(xiàn)前期過會率相對較高，6月之后IPO通過率大降的情況。

　　3月12日，經(jīng)過數(shù)月的準(zhǔn)備工作后，第十八屆發(fā)審委迎來首秀，審核了上任后的第一家IPO企業(yè)，由此正式拉開了新一屆發(fā)審委履職的序幕。隨著9月12日的到來，第十八屆發(fā)審委也迎來履職半年的時間節(jié)點。

　　第十八屆發(fā)審委履職半年IPO審核情況怎樣？是否有新的變化？北京商報記者根據(jù)Wind統(tǒng)計，3月12日-9月11日，第十八屆發(fā)審委共計審核78家企業(yè)，其中65家企業(yè)通過IPO大考，IPO審核通過率為83.33%。數(shù)據(jù)顯示，上年同期證監(jiān)會發(fā)審委審核92家企業(yè)，共計57家通過考驗，通過率為61.96%。不難看出，相較于上一年同期而言，第十八屆發(fā)審委履職半年IPO通過率有所上升。

　　實際上，從第十八屆發(fā)審委履職之初來看，IPO審核高通過率的跡象較為明顯。不過，6月之后通過率明顯下降。

　　具體來看，3月證監(jiān)會發(fā)審委共審核8家企業(yè)IPO申請，7家獲得通過，通過率87.5%。4月，16家企業(yè)接受了證監(jiān)會的IPO審核，僅1家企業(yè)被否，IPO通過率為93.75%。IPO通過率不斷上升的背景下，今年5月上會的11家企業(yè)全部過會，罕見地出現(xiàn)了單月100%過會率的情形。

　　彼時，針對3-5月IPO通過率的走高，資深投融資專家許小恒在接受北京商報記者采訪時表示，過會率提升說明審核企業(yè)質(zhì)地較高，此外，注冊制改革、科創(chuàng)板推出也釋放了一部分改革紅利。

　　當(dāng)時，也有分析人士指出，盡管過會率回升，但這并不代表發(fā)審委的審核有所放松，而是2018年以來，中止審核企業(yè)數(shù)量大幅增加，部分瑕疵企業(yè)在“排隊”過程中主動“撤退”所致，企業(yè)實際的持續(xù)經(jīng)營能力仍為發(fā)審委的關(guān)注重點。

　　在東北證券研究總監(jiān)付立春看來，IPO審核通過率整體回升，也是IPO審核常態(tài)化、規(guī)范化之下的一個結(jié)果。

　　■創(chuàng)業(yè)板通過率最低

　　第十八屆發(fā)審委履職半年來，IPO審核通過率同比雖有所提升，但IPO審核嚴(yán)格依然是趨勢。半年來，近20%的上會企業(yè)未能拿到證監(jiān)會的通行證，按照擬上市板塊來看，相較于主板、中小板，創(chuàng)業(yè)板的過會率在第十八屆發(fā)審委履職半年來最低。

　　具體來看，3月12日-9月11日，第十八屆發(fā)審委共計審核了36家擬登陸創(chuàng)業(yè)板的公司，其中25家企業(yè)獲得通過，IPO過會率為69.44%。擬登陸主板的企業(yè)共計有31家公司在這半年接受了第十八屆發(fā)審委的考核，其中29家通過，通過率為93.55% 。另外，在此期間接受IPO審核的11家擬登陸中小板的企業(yè)則100%全部通過。

　　綜合對比后不難發(fā)現(xiàn)，擬登陸創(chuàng)業(yè)板的公司過會率處于墊底的位置。實際上，在不久前，IPO審核中曾一度出現(xiàn)連續(xù)數(shù)周創(chuàng)業(yè)板公司遭到“團滅”的情況。根據(jù)Wind，6月27日-7月25日，共計有6家擬登陸創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)接受IPO大考，這6家公司分別為上海奕瑞光電子科技股份有限公司、深圳警翼智能科技股份有限公司、江西3L醫(yī)用制品集團股份有限公司（以下簡稱“3L醫(yī)用制品”）、深圳市中孚泰文化建筑建設(shè)股份有限公司、江蘇揚瑞新型材料股份有限公司（以下簡稱“揚瑞新材”）、上海艾融軟件股份有限公司（以下簡稱“艾融軟件”）。但審核結(jié)果顯示，這6家企業(yè)無一幸免，均遭否決。這也創(chuàng)下了連續(xù)5周上會沖擊創(chuàng)業(yè)板的公司悉數(shù)未獲得通行的紀(jì)錄。

　　值得一提的是，在上述6家公司中不乏“二進宮”但仍遭否決的案例。諸如，3L醫(yī)用制品已是二度闖關(guān)IPO。資料顯示，3L醫(yī)用制品主營業(yè)務(wù)為一次性無菌醫(yī)用高分子制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司產(chǎn)品分為五大類、60余個品種、近2000種規(guī)格。早在2015年5月因“未能有效控制銷售人員私刻客戶印章事項及費用報銷中假發(fā)票事項”，3L醫(yī)用制品就曾上會慘遭被否。之后在2016年12月3L醫(yī)用制品再次申報了創(chuàng)業(yè)板IPO，但最終仍未獲得發(fā)審委的放行。

　　從被否的原因來看，6家企業(yè)不盡相同。細節(jié)性問題仍是發(fā)審委關(guān)注的重點，如證監(jiān)會關(guān)注到揚瑞新材對大客戶奧瑞金的銷售情況。艾融軟件綜合毛利率、凈利潤率均高于同行業(yè)可比上市公司水平的情況成為證監(jiān)會發(fā)審委重點關(guān)注的問題之一。

　　■IPO審核始終從嚴(yán)

　　盡管在今年5月單個月份IPO曾罕見出現(xiàn)100%的通過率，但監(jiān)管層嚴(yán)把入口關(guān)、審核從嚴(yán)的理念始終貫穿IPO審核的全過程。

　　7月初，證監(jiān)會罕見對6家擬IPO企業(yè)集體出具警示函。之后，證監(jiān)會在當(dāng)月拉開IPO現(xiàn)場檢查大幕。具體來看，7月8日，證監(jiān)會披露了北京嘉曼服飾股份有限公司等6家擬IPO公司被警示的公告，需要指出的是，這在此前并不常見，強監(jiān)管姿態(tài)由此可見一斑。隨后，7月11日晚間，證監(jiān)會發(fā)文對外公布稱，已安排啟動44家在審企業(yè)的現(xiàn)場檢查工作。7月12日，中國證券業(yè)協(xié)會公布了第24批共計11家首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量抽查名單。

　　在監(jiān)管層嚴(yán)把資本市場入口關(guān)的背景下，7、8月IPO終止審查企業(yè)數(shù)量大增。根據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)最新發(fā)布的信息，7、8月分別有8家、10家擬IPO企業(yè)終止審查，而在此之前的3-6月，IPO終止審查企業(yè)數(shù)量則分別為2家、6家、2家、3家。

　　實際上，在經(jīng)歷了前期的高過會率后，6月之后，IPO審核通過率大降，并在7月進一步下滑。數(shù)據(jù)顯示，6月IPO審核通過率為66.67%。7月共計11家企業(yè)上會接受了IPO審核，4家被否，通過率為63.64%。8月IPO審核通過率回升至88.89%。

　　此前，在IPO過會率回升的背景下，4月底曾有媒體報道稱，“證監(jiān)會將放寬IPO的盈利要求、加快審核節(jié)奏等”。當(dāng)時，證監(jiān)會回應(yīng)道，“證監(jiān)會堅持新股常態(tài)化發(fā)行，嚴(yán)格按照現(xiàn)行法律法規(guī)規(guī)章，對主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板首發(fā)企業(yè)進行審核，審核政策沒有新的調(diào)整，主要從公司治理、規(guī)范運行、信息披露等多個維度對首發(fā)企業(yè)嚴(yán)格把關(guān)，從源頭上提高上市公司質(zhì)量”。

　　對于未來的IPO審核，新時代證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東對北京商報記者表示，“未來審核理念將會發(fā)生轉(zhuǎn)變，在從嚴(yán)審核的基礎(chǔ)上，將會進一步加強信息披露，IPO‘堰塞湖’現(xiàn)象將會得到進一步緩解，但是低過會率并不會改變”。另外，付立春表示，整個資本市場面臨全面、深化的改革，就IPO而言，實施注冊制、借鑒科創(chuàng)板經(jīng)驗則是一個大的方向。

　　北京商報記者 高萍