再融資并購重組料成下半年監管重點

　　權威數據顯示，今年上半年，證監會共作出行政處罰決定110件，罰沒款金額11.74億元，市場禁入12人。業內人士預計，下半年，在持續聚焦中介機構的同時，以下領域將成為證監會稽查和行政處罰工作重點：上市公司虛假陳述、信息披露、再融資、并購重組等行為，尤其是科創板可能出現的欺詐、侵害投資者利益行為。

　　重拳頻出

　　南開大學金融發展研究院院長田利輝表示，今年以來，證監會稽查執法與行政處罰工作成效顯著，重拳頻出，嚴懲違法。在嚴查嚴懲信披不當、內幕交易和市場操縱等問題之外，這半年來證監會還對中介機構勤勉義務予以審查追責。市場正在感受證監會夙夜在公的態度和嚴懲不貸的力度，逐步形成“不敢違、不能違和不愿違”的氛圍。

　　“今年以來，證監會稽查案件數量和金額都明顯較以往增多，形成這一態勢的主要原因有三方面。”中原證券研究所所長王博認為，一是為科創板試點注冊制落地創造良好環境，肅清違規亂象是首要任務；二是經歷了去年的股權質押風險和信用違約風險，資本市場的問題和矛盾更加顯現，守住不發生系統性金融風險的底線就更加迫切，擠泡沫的同時，也注意防范產生新的泡沫，肅清金融亂象也是為了遏制新的亂象滋生；三是稽查能力顯著提升，尤其是去年8月以來《稽查執法科技化建設工作規劃》開始落地，監管手段更加高效。

　　新時代證券首席經濟學家潘向東表示，上半年，證監會聯合其他部門，加強溝通協調，聯合辦案數量增多，處理了一批大案、要案及典型案件，提高了違法成本，起到了威懾作用，有效防止了監管空白。同時，監管趨嚴下，資本市場環境改善，市場投資價值顯現，投資者信心有所恢復。

　　劍指三類行為

　　王博預計，下半年證監會將重點查處三類行為：一是利用未公開信息進行交易，操縱和擾亂市場的行為；二是中介服務機構協助客戶提供虛假材料，蓄意繞開合規監管的行為；三是在為上市企業市值進行評估定價中，有意背離實際價值，扭曲和誤導市場定價的行為。

　　“下半年證監會稽查和行政處罰工作將持續聚焦中介機構，分析違規手法，精準打擊違法行為，讓專業人士奉公守法進行專業服務，形成敬畏市場、敬畏法治、敬畏專業、敬畏風險的市場文化。”田利輝認為，同時，將抓住相關法律法規修訂的契機，盡快形成立法修改建議。預計證監會在做好行政處罰和行政監管、自律監管之間承接的同時，還會建立健全稽查執法體系標準性建設。

　　潘向東認為，下半年除了對中介機構監管趨嚴，對于上市公司虛假陳述、信息披露、再融資以及并購重組等行為，尤其是科創板可能出現的侵害投資者利益等行為，將成為下半年證監會稽查和行政處罰工作的重點。

　　營造良好市場生態

　　田利輝表示，希望稽查執法繼續現有態勢，保持高壓，利劍高懸，震懾市場上的不法分子。同時，希望市場各方敬畏規則和法律，形成不敢違、不能違和不愿違的市場文化，讓執法利劍懸而不落。

　　針對下一階段監管工作，王博建議可從兩方面重點著力。

　　一是加強前端審查，從信息披露層面就開始規范企業行為。繼續加大對信息披露違法行為的執法力度，持續督促上市公司真實、準確、完整、及時披露各類對投資者作出投資決策有重大影響的信息，不斷提升上市公司財務信息質量，切實保障廣大投資者合法權益。

　　二是進一步強化對中介機構合規方面的審核力度，從中介機構的職業操守和道德約束層面加強。可借助教育宣傳，督促各類中介機構恪守資本市場“看門人”初心。提升中介從業人員的職業素質，形成相互監督相互提醒的職務氛圍。

　　潘向東表示，內幕交易和信息披露違法違規是這些年稽查執法的重點，也是案件高發區。上市公司應嚴格按照要求信息披露，提高公司治理水平，避免內幕交易發生。對于中介機構，應嚴格按照風控制度進行并購重組業務及IPO項目，避免在業務操作過程中出現違規。對于從業人員，須避免違法買賣證券和內幕人交易。對于普通投資者和私募機構，應避免重大內幕交易操縱市場等違法違規被處罰。