映翰通失守世界性難題過(guò)會(huì)科創(chuàng)板 現(xiàn)金流3年不敵凈利

　　北京映翰通網(wǎng)絡(luò)技術(shù)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“映翰通”)11月6日首發(fā)申請(qǐng)上市獲通過(guò)，公司擬登陸上交所科創(chuàng)板，發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)1310.72萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，保薦機(jī)構(gòu)為光大證券，擬募集資金2.63億元，其中，5325萬(wàn)元用于工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)通信產(chǎn)品升級(jí)項(xiàng)目，4467萬(wàn)元用于智能配電網(wǎng)狀態(tài)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)升級(jí)項(xiàng)目，3296萬(wàn)元用于智能售貨控制系統(tǒng)升級(jí)項(xiàng)目，3981萬(wàn)元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，2540萬(wàn)元用于智能儲(chǔ)罐遠(yuǎn)程監(jiān)測(cè)(RTM)系統(tǒng)研發(fā)項(xiàng)目，2650萬(wàn)元用于智能車(chē)聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)研發(fā)項(xiàng)目，4000萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　2016年至2019年1-6月，映翰通實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為1.45億元、2.29億元、2.76億元、1.24億元；銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為1.48億元、1.83億元、2.54億元、1.06億元。

　　映翰通經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流三年一期追不上凈利潤(rùn)。2016年至2019年1-6月，映翰通歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為2271.30萬(wàn)元、3229.81萬(wàn)元、4654.60萬(wàn)元、2101.16萬(wàn)元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為46.17萬(wàn)元、-2471.55萬(wàn)元、3413.30萬(wàn)元、150.01萬(wàn)元。

　　2016年至2019年1-6月，映翰通研發(fā)費(fèi)用分別為1610.44萬(wàn)元、1944.01萬(wàn)元、2831.53萬(wàn)元、1210.34萬(wàn)元；占營(yíng)業(yè)收入比例分別為11.14%、8.48%、10.24%、9.77%。

　　2016年至2019年1-6月，映翰通銷(xiāo)售費(fèi)用分別為2359.62萬(wàn)元、2850.68萬(wàn)元、3791.11萬(wàn)元、1877.62萬(wàn)元；占營(yíng)業(yè)收入比例分別為16.32%、12.44%、13.71%、15.16%。

　　截至目前，上交所已對(duì)公司進(jìn)行四輪問(wèn)詢(xún)。其中，第二輪、第三輪、第四輪問(wèn)詢(xún)函中均提及了公司科創(chuàng)板定位問(wèn)題。

　　此外，在上交所共四輪問(wèn)詢(xún)中，每一輪問(wèn)詢(xún)都關(guān)注到了映翰通“世界性難題”表述及相關(guān)產(chǎn)品問(wèn)題。要求公司說(shuō)明“配電網(wǎng)小電流接地系統(tǒng)單相接地故障檢測(cè)和定位”依據(jù)相關(guān)論文，將其作為“世界性難題”表述是否合理，是否能夠確認(rèn)世界范圍內(nèi)無(wú)其他主體利用相應(yīng)技術(shù)解決該問(wèn)題，如否修改相關(guān)表述。

　　對(duì)此，映翰通在回復(fù)第四輪問(wèn)詢(xún)中表示，不同的國(guó)家的電力系統(tǒng)的中性點(diǎn)接地方式不盡相同，公司產(chǎn)品主要針對(duì)小電流接地系統(tǒng)，因此將“世界性難題”更正為“行業(yè)難題”。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者查詢(xún)映翰通4月17日發(fā)布的申報(bào)稿及10月28日發(fā)布的上會(huì)稿發(fā)現(xiàn)，在4月17日申報(bào)稿中，映翰通的表述均為“世界性難題”，而在10月28日上會(huì)稿中，映翰通的表述均為“行業(yè)難題”。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者就相關(guān)問(wèn)題采訪映翰通，截至發(fā)稿，采訪郵件暫未收到回復(fù)。

　　主營(yíng)工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)

　　映翰通主營(yíng)業(yè)務(wù)為工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用，為客戶(hù)提供工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)通信(M2M)產(chǎn)品以及物聯(lián)網(wǎng)(IoT)領(lǐng)域“云+端”整體解決方案。

　　映翰通控股股東、實(shí)際控制人為李明、李紅雨夫妻，二人合計(jì)持有公司37.1526%表決權(quán)。李明、李紅雨均為中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)。

　　擬登陸上交所科創(chuàng)板，發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)1310.72萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，保薦機(jī)構(gòu)為光大證券，擬募集資金2.63億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，將按順序依次投資于以下項(xiàng)目：

　　1.工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)通信產(chǎn)品升級(jí)項(xiàng)目，總投資規(guī)模6008萬(wàn)元，募投資金投資額5325萬(wàn)元；2.智能配電網(wǎng)狀態(tài)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)升級(jí)項(xiàng)目，總投資規(guī)模4880萬(wàn)元，募投資金投資額4467萬(wàn)元；3.智能售貨控制系統(tǒng)升級(jí)項(xiàng)目，總投資規(guī)模3621萬(wàn)元，募投資金投資額3296萬(wàn)元；4.研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，總投資規(guī)模4449萬(wàn)元，募投資金投資額3981萬(wàn)元；5.智能儲(chǔ)罐遠(yuǎn)程監(jiān)測(cè)(RTM)系統(tǒng)研發(fā)項(xiàng)目，總投資規(guī)模2540萬(wàn)元，募投資金投資額2540萬(wàn)元；6.智能車(chē)聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)研發(fā)項(xiàng)目，總投資規(guī)模2650萬(wàn)元，募投資金投資額2650萬(wàn)元；7.補(bǔ)充流動(dòng)資金，總投資規(guī)模4000萬(wàn)元，募投資金投資額4000萬(wàn)元。

   上交所三問(wèn)是否符合科創(chuàng)板定位

　　截至目前，上交所已對(duì)公司進(jìn)行四輪問(wèn)詢(xún)。其中，第二輪、第三輪、第四輪問(wèn)詢(xún)函中均提及了公司科創(chuàng)板定位問(wèn)題。

　　第二輪問(wèn)詢(xún)函：請(qǐng)結(jié)合具體產(chǎn)品中所必須的技術(shù)種類(lèi)，公司技術(shù)易模仿程度、技術(shù)迭代速度、市場(chǎng)上是否存在同類(lèi)技術(shù)及相關(guān)技術(shù)出現(xiàn)的時(shí)間等，進(jìn)一步論述技術(shù)先進(jìn)性，是否符合科創(chuàng)板定位。

　　第三輪問(wèn)詢(xún)函：請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)在《關(guān)于發(fā)行人符合科創(chuàng)板定位的專(zhuān)項(xiàng)意見(jiàn)》中，說(shuō)明對(duì)于發(fā)行人核心技術(shù)的盡調(diào)過(guò)程、核查方法和取得的證據(jù)，不得簡(jiǎn)單重復(fù)發(fā)行人《關(guān)于符合科創(chuàng)板定位要求的說(shuō)明》中的內(nèi)容，不得使用市場(chǎng)推廣的宣傳用語(yǔ)和夸大其詞的表述。

　　第四輪問(wèn)詢(xún)函：根據(jù)問(wèn)詢(xún)回復(fù)，公司表示不存整體外協(xié)的情況，外協(xié)組裝占公司產(chǎn)量的比重分別為74.68%、71.82%、53.71%和13.08%。目前公司擁有12項(xiàng)中國(guó)發(fā)明專(zhuān)利、1項(xiàng)美國(guó)發(fā)明專(zhuān)利、7項(xiàng)實(shí)用新型專(zhuān)利、22項(xiàng)外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利以及91項(xiàng)軟件著作權(quán)。

　　請(qǐng)發(fā)行人披露：(1)發(fā)行人主要產(chǎn)品中應(yīng)用的核心技術(shù)來(lái)自于自主研發(fā)、合作研發(fā)還是外部采購(gòu)，外購(gòu)部件是否為標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)成品，發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是否以產(chǎn)品組裝為重要組成部分；(2)披露發(fā)行人核心技術(shù)在募投項(xiàng)目中的運(yùn)用，募集資金重點(diǎn)投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域的具體安排。

　　請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)對(duì)照《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引》和《審核問(wèn)答》的要求進(jìn)一步分析比較發(fā)行人是否符合科創(chuàng)板定位。

　　經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流三年一期追不上凈利

　　2016年至2019年1-6月，映翰通實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為1.45億元、2.29億元、2.76億元、1.24億元；銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為1.48億元、1.83億元、2.54億元、1.06億元。

　　2016年至2019年1-6月，映翰通歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為2271.30萬(wàn)元、3229.81萬(wàn)元、4654.60萬(wàn)元、2101.16萬(wàn)元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為46.17萬(wàn)元、-2471.55萬(wàn)元、3413.30萬(wàn)元、150.01萬(wàn)元。

   研發(fā)費(fèi)用率呈下滑趨勢(shì)

　　2016年至2019年1-6月，映翰通研發(fā)費(fèi)用分別為1610.44萬(wàn)元、1944.01萬(wàn)元、2831.53萬(wàn)元、1210.34萬(wàn)元；占營(yíng)業(yè)收入比例分別為11.14%、8.48%、10.24%、9.77%。

　　在映翰通研發(fā)費(fèi)用中，2016年至2019年1-6月，職工薪酬分別為1233.41萬(wàn)元、1444.69萬(wàn)元、1698.31萬(wàn)元、857.44萬(wàn)元；占研發(fā)費(fèi)用比例分別為76.59%、74.31%、59.98%、70.84%。

   銷(xiāo)售費(fèi)用率下降

　　2016年至2019年1-6月，映翰通銷(xiāo)售費(fèi)用分別為2359.62萬(wàn)元、2850.68萬(wàn)元、3791.11萬(wàn)元、1877.62萬(wàn)元；占營(yíng)業(yè)收入比例分別為16.32%、12.44%、13.71%、15.16%。

　　在映翰通銷(xiāo)售費(fèi)用中，職工薪酬分別為1387.65萬(wàn)元、1555.60萬(wàn)元、2059.46萬(wàn)元、970.21萬(wàn)元；占銷(xiāo)售費(fèi)用比例分別為58.81%、54.57%、54.32%、51.67%。

   “世界性難題”表述引質(zhì)疑

　　在上交所共四輪問(wèn)詢(xún)中，每一輪問(wèn)詢(xún)都關(guān)注到了映翰通“世界性難題”表述及相關(guān)產(chǎn)品問(wèn)題。

　　第一輪問(wèn)詢(xún)要求映翰通說(shuō)明世界性難題的具體情況，上述難題定位為世界性難題的依據(jù)、該項(xiàng)技術(shù)是否為公司獨(dú)立研發(fā)、是否為行業(yè)內(nèi)首次突破，并結(jié)合實(shí)際效果說(shuō)明，上述難題是否已經(jīng)完全得到解決等問(wèn)題。

　　第二輪問(wèn)詢(xún)要求映翰通說(shuō)明依據(jù)2007年公開(kāi)發(fā)表的論文，而至公司 2011 年開(kāi)始研發(fā)該項(xiàng)技術(shù)時(shí)，是否仍可定性為世界性難題、是否具有時(shí)效性等問(wèn)題。

　　第三輪問(wèn)詢(xún)要求映翰通說(shuō)明行業(yè)內(nèi)2014年廣泛了解該項(xiàng)技術(shù)，說(shuō)明是否與作為世界性難題定性依據(jù)的2015年公開(kāi)發(fā)表的論文矛盾，國(guó)際上仍需推廣宣傳，但2017年、2018年仍存在相應(yīng)論文將該問(wèn)題認(rèn)定為難題，說(shuō)明是否合理等問(wèn)題。

　　第四輪問(wèn)詢(xún)要求映翰通說(shuō)明“配電網(wǎng)小電流接地系統(tǒng)單相接地故障檢測(cè)和定位”依據(jù)相關(guān)論文，將其作為“世界性難題”表述是否合理，是否能夠確認(rèn)世界范圍內(nèi)無(wú)其他主體利用相應(yīng)技術(shù)解決該問(wèn)題，如否修改相關(guān)表述。

　　映翰通在回復(fù)第四輪問(wèn)詢(xún)中表示，不同的國(guó)家的電力系統(tǒng)的中性點(diǎn)接地方式不盡相同，發(fā)行人產(chǎn)品主要針對(duì)小電流接地系統(tǒng)，因此發(fā)行人將“世界性難題”更正為“行業(yè)難題”。發(fā)行人已在招股說(shuō)明書(shū)中進(jìn)行更正披露。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者查詢(xún)映翰通4月17日發(fā)布的申報(bào)稿及10月28日發(fā)布的上會(huì)稿發(fā)現(xiàn)，在4月17日申報(bào)稿中，映翰通的表述均為“世界性難題”，而在10月28日上會(huì)稿中，映翰通的表述均為“行業(yè)難題”。

   上交所七問(wèn)研發(fā)細(xì)節(jié)

　　據(jù)時(shí)代周報(bào)，在上交所第三輪問(wèn)詢(xún)中，上交所對(duì)映翰通的研發(fā)費(fèi)用共計(jì)提出7個(gè)小問(wèn)題。如，發(fā)行人分季度研發(fā)費(fèi)用情況、2018年立項(xiàng)且在當(dāng)年完成的項(xiàng)目細(xì)節(jié)、2018年下半年研發(fā)費(fèi)用大幅上升的原因、是否存在研發(fā)依賴(lài)外部供應(yīng)商的情形等。

　　2018年，該公司研發(fā)費(fèi)用為2831.53萬(wàn)元，但上半年研發(fā)費(fèi)用為853.63萬(wàn)元，占全年研發(fā)費(fèi)用的1/3不到。

　　在第三輪問(wèn)詢(xún)函中，上交所要求映翰通披露報(bào)告期分季度及2018年下半年各月度研發(fā)費(fèi)用情況、解釋2018年下半年研發(fā)費(fèi)用大幅上升的原因，并詢(xún)問(wèn)映翰通是否存在突擊研發(fā)的情況，以及是否存在將成本和費(fèi)用核算進(jìn)入研發(fā)費(fèi)用的情況。

　　從映翰通問(wèn)詢(xún)答復(fù)函可了解到，2018年第四季度，該公司研發(fā)費(fèi)用快速上揚(yáng)，直逼過(guò)往季度研發(fā)費(fèi)用的兩倍。

　　對(duì)于下半年研發(fā)費(fèi)用急速攀升，該公司解釋稱(chēng)，主要?dú)w因于3大部分：職工薪酬部分，研發(fā)部門(mén)發(fā)放年終獎(jiǎng)金；委托開(kāi)發(fā)部分，在第四季度計(jì)提了當(dāng)年應(yīng)付派諾威盛的費(fèi)用；材料部分，2018年下半年，公司對(duì)新產(chǎn)品、新型號(hào)進(jìn)行集中樣機(jī)測(cè)試，導(dǎo)致下半年度材料費(fèi)支出較大。

　　此外，映翰通還解釋稱(chēng)，研發(fā)包括需求型和前瞻型研發(fā)，公司研發(fā)項(xiàng)目的開(kāi)展與業(yè)務(wù)現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展及市場(chǎng)需求密切聯(lián)系，對(duì)研發(fā)項(xiàng)目采取管理流程，因此不存在突擊研發(fā)。而研發(fā)費(fèi)用、產(chǎn)品成本、銷(xiāo)售和管理費(fèi)用采取分別核算方式，按照相關(guān)性原則和支出受益對(duì)象進(jìn)行歸集，不存在將成本及費(fèi)用計(jì)入研發(fā)費(fèi)用的情況。

　　應(yīng)收賬款兩年增2倍超營(yíng)收增速

　　據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)，映翰通應(yīng)收賬款的增速遠(yuǎn)超營(yíng)業(yè)收入的增速。

　　2016年至2018年，映翰通應(yīng)收賬款分別為3378.15萬(wàn)元、9242.92萬(wàn)元、1.08億元，兩年增長(zhǎng)了219.72%，占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比重分別為23.36%、40.32%、39.21%，占總資產(chǎn)的比重分別為22.81%、33.25%、34.09%。而同期，映翰通的營(yíng)業(yè)收入兩年增長(zhǎng)90.34%，遠(yuǎn)低于應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)速度。

　　實(shí)際上，應(yīng)收賬款是公司資產(chǎn)的重要組成部分。如果應(yīng)收賬款的可回收性因客戶(hù)財(cái)務(wù)狀況等原因而降低，則存在發(fā)生壞賬損失的可能性，進(jìn)而影響公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

　　此外，映翰通的研發(fā)投入相對(duì)較高。招股書(shū)顯示，截至2018年末，映翰通及下屬子發(fā)行人共有技術(shù)研發(fā)人員115名，占員工總數(shù)的43.56%。2016年至2018年，映翰通研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比率別為11.14%、8.48%、10.24%。