正業(yè)科技14億并購后凈利接連劇降 徐地華家族無奈讓出控股權(quán)靠國資紓困

　　創(chuàng)業(yè)22年后，徐地華家族面臨著新的危機(jī)，那就是缺錢。

　　1997年，徐地華家族出資30萬元設(shè)立正業(yè)電子(正業(yè)科技前身)開始創(chuàng)業(yè)。2014年12月31日，創(chuàng)業(yè)17年之際，歷經(jīng)艱辛，徐氏家族分享了上市盛宴，財(cái)富隨之暴增。

　　如今，徐地華家族已經(jīng)深陷困境。截至目前，徐地華家族通過東莞市正業(yè)實(shí)業(yè)投資有限公司(簡稱正業(yè)實(shí)業(yè))持有正業(yè)科技(300410.SZ)44.03%股權(quán)，其質(zhì)押率已高達(dá)95.02%。而從去年11月開始，正業(yè)實(shí)業(yè)、徐地華已通過債權(quán)融資方式獲得4.16億元資金支持。

　　不僅如此，徐地華家族實(shí)際控制的正業(yè)科技經(jīng)營業(yè)績有些難看，其凈利潤(歸屬于上市公司股東的凈利潤，下同)繼去年大降91%后，今年前三季度再降67%。

　　上市至今4年多時(shí)間，正業(yè)科技經(jīng)歷了什么？經(jīng)營業(yè)績?yōu)楹螘?huì)如此速度潰退？

　　上市伊始，正業(yè)科技就大舉并購擴(kuò)張。據(jù)長江商報(bào)記者初步統(tǒng)計(jì)，公司先后高溢價(jià)收購了集銀科技、鵬煜威、炫碩光電等6家公司，交易金額為14.15億元。

　　徐地華曾面對(duì)媒體稱，公司在下一盤智能制造大旗，聚焦智能檢測和智能制造，從今年開始，將對(duì)此前的并購進(jìn)行整合消化。

　　然而，正業(yè)科技目前已屬消化不良，炫碩光電承諾去年扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)6084萬元，實(shí)際僅418.56萬元。公司并購產(chǎn)生10.77億元，去年已經(jīng)減值2.09億元。

　　此情此景，無奈之下，徐地華家族籌劃讓出公司控制權(quán)，請(qǐng)求國資紓困。

　　扣非凈利再度大降七成

　　徐地華曾信誓旦旦，正業(yè)科技三季度業(yè)績會(huì)有好轉(zhuǎn)。但事與愿違，業(yè)績呈加速下滑之勢(shì)。

　　三季報(bào)顯示，今年前9個(gè)月，正業(yè)科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.14億元，去年同期為10.69億元，同比減少1.55億元，下降幅度為14.56%；凈利潤為0.53億元，去年同期為1.64億元，同比減少1.11億元，不及去年同期的零頭，下降幅度為67.61%；扣非凈利潤為0.42億元，較去年同期的1.61億元下降73.85%。

　　從單個(gè)季度，經(jīng)營業(yè)績并無明顯改善跡象。一二三季度，分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.46億元、3.08億元、3.60億元，環(huán)比有明顯增長，但同比分別下降2.54%、30.67%、3.52%，三季度降幅有所減小。對(duì)應(yīng)的凈利潤分別為0.19億元、0.21億元、0.13億元，同比分別下降37.63%、74.67%、73.70%。扣非凈利潤分別為0.17億元、0.17億元、0.08億元，同比 分別下降21.27%、79.72%、85.11%。

　　今年第三季度，雖然公司營業(yè)收入最高，但凈利潤、扣非凈利潤最少，同比環(huán)比均在下降。由此可見，公司凈利潤呈加速下降趨勢(shì)。

　　正業(yè)科技經(jīng)營業(yè)績變臉始于去年三季度，并持續(xù)至今。去年三四季度，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為3.73億元、3.60億元，同比變動(dòng)幅度為3.36%、-0.32%，凈利潤為0.49億元、-1.47億元，扣非凈利潤為0.55億元、-2.39億元，變動(dòng)幅度為-8.93%、2274.02%。

　　與之對(duì)應(yīng)的毛利率、凈利率也在大幅下降。今年前三季度，正業(yè)科技的毛利率、凈利率分別為34.30%、5.96%，去年同期為40.60%、15.49%，同比分別下降6.3個(gè)、9.53個(gè)百分點(diǎn)。

　　凈利潤大幅下降，經(jīng)營現(xiàn)金流狀況也不佳。今年前三季度，正業(yè)科技的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為-0.08億元，去年同期為0.81億元，同比下降110.14%。其中，一季度凈流出0.64億元，二三季度凈流入0.42億元、0.14億元，三季度凈流入金額環(huán)比在減少。

　　對(duì)于今年前三季度經(jīng)營業(yè)績大幅下降，正業(yè)科技解釋稱，電子制造業(yè)市場需求偏低迷，公司下游客戶的設(shè)備投資滯緩、訂單延期交付，以及市場競爭激烈，財(cái)務(wù)費(fèi)用增加，人力成本上升，導(dǎo)致公司整體利潤率下滑。

　　14億并購形成10.77億商譽(yù)

　　正業(yè)科技經(jīng)營業(yè)績下一發(fā)而不可收拾，究竟是因?yàn)槭裁矗?

　　正業(yè)科技成立至今已有22年，2014年底上市至今也有4年9個(gè)月。上市之初，公司主營PCB精密加工檢測設(shè)備及輔助材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)，上市之后，公司借助并購大肆擴(kuò)張。

　　長江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，2015年至2018年4年間，正業(yè)科技相繼完成了對(duì)集銀科技100%股權(quán)、拓聯(lián)電子100%股權(quán)、鵬煜威100%股權(quán)、炫碩光電100%股權(quán)、玖坤信息80%股權(quán)、華東興100%股權(quán)收購，交易金額合計(jì)為14.15億元。其中，現(xiàn)金支付7.36億元，占比超過一半。

　　通過并購，正業(yè)科技的主營業(yè)務(wù)從PCB自動(dòng)化檢測設(shè)備，延伸到液晶模組和背光屏自動(dòng)化設(shè)備、自動(dòng)化焊接、鋰電池制造等領(lǐng)域，做全產(chǎn)業(yè)鏈自動(dòng)化設(shè)備方案提供商。在正業(yè)科技官網(wǎng)上，公司稱，未來持續(xù)深研“智能制造、自動(dòng)化集成、信息化集成”三大核心技術(shù)，深耕“PCB、液晶面板、新能源”三大市場，形成以“智能檢測+智能制造”為基礎(chǔ)的具有核心競爭力的龍頭企業(yè)。

　　然而，這些并購給正業(yè)科技帶來了短暫性業(yè)績高速增長后，也給公司埋下了商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)地雷。

　　4年收購6家公司，期間不乏高溢價(jià)，形成商譽(yù)高達(dá)10.77億元。如集銀科技，公司支付2.65億元現(xiàn)金及2.65億元股份，合計(jì)作價(jià)5.30億元，該項(xiàng)收購形成商譽(yù)4.41億元。以此計(jì)算，溢價(jià)率約為495.23%。此外，收購炫碩光電、鵬煜威、玖坤信息分別形成商譽(yù)3.07億元、1.93億元、0.72億元，均在較高溢價(jià)。

　　在并購標(biāo)的公司貢獻(xiàn)下，正業(yè)科技經(jīng)營業(yè)績一度實(shí)現(xiàn)了高速增長。2015年至2017年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為3.57億元、6億元、12.65億元，同比增長14.79%、68.12%、110.78%；對(duì)應(yīng)的凈利潤分別為0.39億元、0.73億元、2億元，同比分別增長35.04%、85.14%、171.27%；扣非凈利潤為0.34億元、0.66億元、1.50億元，同業(yè)為高速增長。

　　然而，在去年，公司凈利潤、扣非凈利潤分別降至0.17億元、-0.78億元，同比大降91.44%、152.01%。

　　導(dǎo)致這一不堪業(yè)績?cè)从诓①彉?biāo)的公司。標(biāo)的公司之一鵬煜威雖然在業(yè)績承諾期內(nèi)累計(jì)業(yè)績實(shí)現(xiàn)了承諾數(shù)，但去年為3250.41萬元，為當(dāng)年承諾數(shù)的76.93%。炫碩光電更糟糕，去年承諾數(shù)為6084萬元，實(shí)際數(shù)為418.56萬元，完成率低至6.66%。

　　去年，正業(yè)科技計(jì)提商譽(yù)減值2.09億元，導(dǎo)致公司扣非凈利潤首次陷入虧損。

　　徐地華家族無奈讓出控股權(quán)

　　經(jīng)營業(yè)績不佳、自身遭遇財(cái)務(wù)危機(jī)，無奈之余，徐地華家族籌劃讓出公司控股權(quán)，以求順利過關(guān)。

　　徐地華家族面臨正業(yè)科技經(jīng)營壓力、償債壓力及自身的財(cái)務(wù)危機(jī)三重壓力。

　　目前的正業(yè)科技，除了經(jīng)營業(yè)績接連大幅下滑外，公司還面臨著資金壓力。截至今年9月底，公司貨幣資金為1.96億元，而短期借款2.58億元、長期借款1.20億元，貨幣資金不夠償還短期債務(wù)。

　　上市以來，正業(yè)科技實(shí)施了四次定增，其中三次為募資、一次為收購資產(chǎn)，加上首發(fā)募資，其股權(quán)融資合計(jì)約為10億元。

　　然而，正業(yè)科技資產(chǎn)負(fù)債率還是大幅飆升。上市之初，其資產(chǎn)負(fù)債率為22.94%，而今年9月底為40.71%，上升了17.77個(gè)百分點(diǎn)。

　　徐地華家族的危機(jī)主要是高比例質(zhì)押股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。截至目前，徐地華家族通過正業(yè)實(shí)業(yè)持有正業(yè)科技1.68億股權(quán)，占公司總股本的44.03%股權(quán)，其中1.60億元處于質(zhì)押狀態(tài)，質(zhì)押率為95.02%。

　　在此嚴(yán)峻形勢(shì)下，徐地華家族吁求政府伸援手。10月18日晚，公司公告，正業(yè)實(shí)業(yè)、實(shí)控人徐地華莞發(fā)投資簽約，后者擬通過受讓正業(yè)實(shí)業(yè)持有的公司股權(quán)、增資正業(yè)實(shí)業(yè)或受讓徐地華及其一致行動(dòng)人持有的正業(yè)實(shí)業(yè)全部或部分股權(quán)等方式，予以流動(dòng)性支持。

　　根據(jù)公司此前披露的信息，從2018年11月開始，正業(yè)實(shí)業(yè)、徐地華就過債權(quán)融資的方式合計(jì)獲得莞發(fā)投資及東莞信托提供的4.16億元資金支持，股權(quán)質(zhì)押率一度由94.72%降至73.27%。今年1月，莞發(fā)投資又出資1394萬元增資正業(yè)實(shí)業(yè)，因此，莞發(fā)投資持有正業(yè)實(shí)業(yè)49%股權(quán)。

　　莞發(fā)投資的實(shí)控人為東莞國資委。如果上述紓困行動(dòng)完成，正業(yè)科技將易主給莞發(fā)投資。

　　這對(duì)于創(chuàng)業(yè)22年的徐地華家族而言，也是無奈之舉。