美迪西招股書中多項(xiàng)數(shù)據(jù)遭質(zhì)疑 20日能否順利過(guò)會(huì)？

　　據(jù)科創(chuàng)板上市委2019年第24次審議會(huì)議公告披露，美迪西將于9月20日上午9時(shí)上會(huì)接受審核，擬登陸科創(chuàng)板。

　　上會(huì)在即，但美迪西存在核心人才流失風(fēng)險(xiǎn)以及實(shí)控人陳建煌5登限制消費(fèi)人員名單等問(wèn)題。該公司明日能否順利過(guò)會(huì)，仍是個(gè)未知數(shù)。

　　規(guī)模遠(yuǎn)遜于同類上市公司

　　公開(kāi)資料顯示，成立于2004年的美迪西是一家提供專業(yè)生物醫(yī)藥臨床前綜合研發(fā)服務(wù)(CRO)的公司，主要為全球醫(yī)藥企業(yè)和科研機(jī)構(gòu)提供符合國(guó)內(nèi)及國(guó)際申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)一站式新藥研發(fā)服務(wù)的平臺(tái)。行業(yè)巨頭藥明康德、康龍化成以及昭衍新藥等都是其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

　　據(jù)悉，美迪西的保薦機(jī)構(gòu)為廣發(fā)證券，本次擬募資3.47億元，用于創(chuàng)新藥研究及國(guó)際申報(bào)中心的藥物發(fā)現(xiàn)、藥學(xué)研究及申報(bào)平臺(tái)新建等項(xiàng)目。如果能順利登陸科創(chuàng)板，該公司擬公開(kāi)發(fā)行股票不超過(guò)1550萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。

　　根據(jù)招股書公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2016年-2018年，美迪西營(yíng)業(yè)收入分別為2.32億元、2.48億元和3.24億元;扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為4395.53萬(wàn)元、4123.2萬(wàn)元和6056.12萬(wàn)元。而按照科創(chuàng)板的“隱形紅線”，公司必須具備以下條件：最近1年凈利潤(rùn)5000萬(wàn)元，3年合計(jì)凈利潤(rùn)1億元，美迪西則剛好過(guò)線。

　　該公司在招股書中坦言，雖然與藥明康德等公司均為國(guó)內(nèi)具備較強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的CRO企業(yè)，但在營(yíng)收、凈利潤(rùn)和毛利率方面，美迪西與頭部同行依然有較大差距。2018年，藥明康德實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入96.13億元，是美迪西的近30倍;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)22.61億元，是美迪西的38倍。即使規(guī)模最小的昭衍新藥，營(yíng)收和凈利潤(rùn)也高于美迪西。

　　在毛利率方面，美迪西也低于同行。2019年上半年美迪西毛利率為36.6%，低于行業(yè)龍頭藥明康德的38.78%，更是低于規(guī)模相似的昭衍新藥的50.9%。此外，在2016到2018年期間，美迪西毛利潤(rùn)也均低于行業(yè)平均值。

    面臨人才流失風(fēng)險(xiǎn)

　　盡管美迪西財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)過(guò)關(guān)了，但招股書發(fā)布后，還是引來(lái)了投資者的質(zhì)疑。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，2016年-2018年，美迪西離職率分別為27.03%、33.74%、24.40%;

　　業(yè)內(nèi)猜測(cè)，其高離職率或許與薪酬過(guò)低有關(guān)。

　　招股書顯示，2016年-2018年，美迪西銷售費(fèi)用中職工薪酬分別為735.91萬(wàn)元、765.82萬(wàn)元、1106.18萬(wàn)元，占銷售費(fèi)用比例分別為65.18%、57.74%、57.75%。按照2018年美迪西擁有的939位員工人數(shù)計(jì)算，每位員工平均年薪僅1萬(wàn)多元。

　　面對(duì)外界質(zhì)疑，美迪西表示，公司所處知識(shí)和人才密集型行業(yè)，人才是公司提供經(jīng)營(yíng)服務(wù)的關(guān)鍵生產(chǎn)要素。隨著行業(yè)內(nèi)CRO企業(yè)間對(duì)人才的需求愈發(fā)旺盛，企業(yè)間的人才競(jìng)爭(zhēng)也很明顯。因此，公司面臨較大的人才競(jìng)爭(zhēng)壓力，甚至高端人才流失的風(fēng)險(xiǎn)。如果核心人才流失，將會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)造成一定的影響。

　　記者注意到，在高級(jí)管理人員薪酬方面，對(duì)比同行業(yè)公司，美迪西也有很大差距。

　　以昭衍新藥為例，2016年-2018年，該公司高管薪酬分別為55.55萬(wàn)元、63.69萬(wàn)元、54.85萬(wàn)元。而同期美迪西高管薪酬為32萬(wàn)元、33.11萬(wàn)元、35.2萬(wàn)元，差距非常明顯。

　　此外，部門副總裁級(jí)別員工中，有幾位更是放棄了原來(lái)的高薪來(lái)到美迪西。媒體質(zhì)疑稱，美迪西可能存在通過(guò)體外支付薪酬的方式為其分擔(dān)成本費(fèi)、調(diào)節(jié)利潤(rùn)的情形。

　　美迪西在對(duì)上交所第五輪問(wèn)詢的回復(fù)中表示，公司不存在通過(guò)實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)向公司員工發(fā)放薪酬或現(xiàn)金補(bǔ)償?shù)绕渌�形式，也不存在通過(guò)關(guān)聯(lián)方體外支付薪酬等方式分擔(dān)公司成本費(fèi)用和調(diào)節(jié)利潤(rùn)的情況。

　　關(guān)于公司將如何穩(wěn)定核心團(tuán)隊(duì)人員，美迪西表示，針對(duì)本次首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市，公司已制定高級(jí)管理人員及核心員工的戰(zhàn)略配售計(jì)劃;未來(lái)公司擬進(jìn)一步設(shè)置相應(yīng)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，通過(guò)對(duì)不同崗位人員不同的激勵(lì)力度，提升公司員工，特別是核心團(tuán)隊(duì)人員的凝聚力及穩(wěn)定性。

　　實(shí)控人五遭限制消費(fèi)

　　同時(shí)，美迪西還因?qū)嵖厝酥�一陳建章年�?nèi)5次收到法院出具的限制消費(fèi)令遭到上交所問(wèn)詢。

　　對(duì)此，美迪西表示，目前相關(guān)限制消費(fèi)令均已解除，限制令所涉及的部分債務(wù)已經(jīng)履行完畢，相關(guān)債務(wù)已經(jīng)徹底解決，不存在未決事項(xiàng)，也不會(huì)對(duì)當(dāng)事人構(gòu)成潛在影響;其余部分債務(wù)目前處于執(zhí)行或和解狀態(tài)，相關(guān)債務(wù)正常履行中，未產(chǎn)生爭(zhēng)議糾紛的未決事項(xiàng)。

　　此外，美迪西還表示，公司實(shí)際控制人陳建煌因代興融融資擔(dān)保有限公司償還部分債務(wù)，承擔(dān)了個(gè)人債務(wù)，陳建煌通過(guò)簽署相關(guān)協(xié)議約定分期付款、以自有房屋提供擔(dān)保等方式對(duì)代為償還的債務(wù)進(jìn)行處理。截至本招股說(shuō)明書簽署之日，相關(guān)債務(wù)處于正常履行中。

　　有內(nèi)業(yè)內(nèi)人士表示，若陳建煌未能按時(shí)償還上述債務(wù)，可能對(duì)陳建煌產(chǎn)生訴訟風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而對(duì)公司的股權(quán)穩(wěn)定性造成潛在不利影響。