科創(chuàng)板現(xiàn)首例網(wǎng)下棄購 中國銀河“跑單”或為技術(shù)性烏龍

　　科創(chuàng)板打新驚現(xiàn)機構(gòu)棄購，但未必是主動棄購。本周，科創(chuàng)板個股天準(zhǔn)科技IPO網(wǎng)下初步配售結(jié)果及網(wǎng)上中簽結(jié)果公告顯示，未參與網(wǎng)下申購的配售對象為中國銀河證券股份有限公司，且僅此一家。而中國銀河6個月內(nèi)將不能再申購新股，不知道損失多少投資機會。天準(zhǔn)科技是銀河證券打新中簽的第一支科創(chuàng)板新股，再加上科創(chuàng)板股票的網(wǎng)下申購繳款方式較之前IPO股票出現(xiàn)了重大變化，從而出現(xiàn)了在規(guī)定時間內(nèi)未按時足額繳款的情況。科創(chuàng)板申購《辦法》要求，網(wǎng)下投資者應(yīng)當(dāng)根據(jù)申購金額，預(yù)留充足的申購資金，確保獲配后按時足額繳付認購資金及經(jīng)紀(jì)傭金。

　　損失打新機會 中國銀河或被列入限制名單6個月

　　本周，準(zhǔn)科創(chuàng)板企業(yè)蘇州天準(zhǔn)科技股份有限公司(下稱“天準(zhǔn)科技”)發(fā)布網(wǎng)上中簽結(jié)果公告。令人意想不到的是，中國銀河證券股份有限公司(下稱“中國銀河”)自營賬戶未按照《發(fā)行公告》的要求進行網(wǎng)下申購。

　　中國銀河自營賬戶應(yīng)申購數(shù)量為640萬股，以25.5元/股的發(fā)行價格計算，約為1.63億元。這個數(shù)量相對天準(zhǔn)科技的此次發(fā)行來說比較大。天準(zhǔn)科技網(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量也只有2802.35萬股，中國銀河應(yīng)申購的股份占了約22.84%。

　　中國銀河6個月內(nèi)將不能再申購新股。《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下投資者管理細則》規(guī)定，網(wǎng)下投資者參與科創(chuàng)板首發(fā)股票網(wǎng)下報價后，如果提供有效報價但未參與申購或未足額申購1次，中國證券業(yè)協(xié)會將出現(xiàn)上述違規(guī)情形的配售對象列入首發(fā)股票配售對象限制名單六個月。如果違規(guī)2次(含)以上，協(xié)會將出現(xiàn)上述違規(guī)情形的配售對象列入限制名單十二個月。科創(chuàng)板與主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的違規(guī)次數(shù)合并計算。被列入限制名單期間，配售對象不得參與科創(chuàng)板及主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板首發(fā)股票網(wǎng)下詢價。

　　據(jù)中國銀河財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018年，中國銀河自營及其他證券交易服務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入0.63億元，較2017年下降83.65%。對此，其在年報中表示，公司權(quán)益類自營業(yè)務(wù)持有較多以前年度參與定向增發(fā)的品種，而這些品種報告期內(nèi)普遍表現(xiàn)不佳，因此權(quán)益類自營投資出現(xiàn)虧損。

　　按照如今的趨勢來看，六個月內(nèi)或許都不能打新的銀河證券又不知道損失多少投資機會。

　　報價高于定價 卻離奇“未參與申購”

　　有意思的是，天準(zhǔn)科技此次確定的最終發(fā)行價為25.5元，而早前銀河證券在初步詢價階段，卻報出的價格則是25.9元/股，申購640萬股。有分析認為，一般投資者選擇棄購就是因為覺得最終確定的價格過高，在思量再三后確定放棄。

　　一位接近于銀河證券的知情人士透露，此次銀河證券的棄購應(yīng)該是一次烏龍事件，責(zé)任應(yīng)該是在銀河證券自己，而且是一樁在業(yè)內(nèi)人士看起來頗為低級的失誤。

　　按照當(dāng)日銀河證券在天準(zhǔn)科技中的申購結(jié)果來看，雖然申購640萬股，但其獲配的數(shù)量僅2.56萬股，對應(yīng)的繳款資金也僅65.28萬元。

　　上述接近于銀河證券的知情人士透露，銀河證券不可能拿不出這區(qū)區(qū)幾十萬資金，更不會為了幾十萬的資金而被監(jiān)管層納入限制名單，“可能也正是由于中簽金額不高，而天準(zhǔn)科技也是銀河證券打新中簽的第一支科創(chuàng)板新股，再疊加上科創(chuàng)板股票的網(wǎng)下申購繳款方式較之前IPO股票出現(xiàn)了重大變化，銀河證券內(nèi)部對于按時繳款流程也未引起足夠重視，從而出現(xiàn)了在規(guī)定時間內(nèi)未按時足額繳款的情況，造成了本次申購最后跑單的結(jié)果。

　　有參與科創(chuàng)板詢價與申購的機構(gòu)人士指出，詢完價后在詢價日當(dāng)天的申購動作必須要做，申購動作完成后，在網(wǎng)上配售比例出來后才進行繳款。在申購那天雖然不繳款，但是必須要在網(wǎng)下做申購動作。因為其他幾家可能沒有參加，或許在申購這一天在流程中忘記了申購這一步，沒有做當(dāng)天申購的動作。這肯定不是主動的棄購行為，應(yīng)該屬于內(nèi)部風(fēng)控失誤導(dǎo)致的結(jié)果。

　　未足額繳款還是忘記申購？ 跑單或為技術(shù)性烏龍

　　根據(jù)中證協(xié)發(fā)布的《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下投資者自律管理辦法(征求意見稿)》(簡稱《辦法》，進入申購環(huán)節(jié)后，初步詢價確定發(fā)行價格的，網(wǎng)下投資者應(yīng)按照發(fā)行價格為提供有效報價的配售對象填報申購數(shù)量；初步詢價確定發(fā)行價格區(qū)間的，網(wǎng)下投資者應(yīng)在發(fā)行價格區(qū)間內(nèi)為提供有效報價的配售對象填報一個申購價格及申購數(shù)量，同一網(wǎng)下投資者全部報價中的不同申購價格不超過3個。

　　《辦法》要求，網(wǎng)下投資者應(yīng)當(dāng)根據(jù)申購金額，預(yù)留充足的申購資金，確保獲配后按時足額繳付認購資金及經(jīng)紀(jì)傭金。按照公告要求的時間、使用在中證協(xié)注冊的銀行賬戶辦理認購資金及經(jīng)紀(jì)傭金劃轉(zhuǎn)。在繳納新股認購資金時，應(yīng)當(dāng)全額繳納新股配售經(jīng)紀(jì)傭金。

　　有參與申購的機構(gòu)人士表示，銀河證券技術(shù)失誤導(dǎo)致棄購這種情況在早期屢見不鮮，歷史上曾經(jīng)有7-8個自營戶忘記申購的情況。在2015-2016年之間，不只是自營戶，甚至基金公司忘記做申購動作。相比之下，自營戶出現(xiàn)這種失誤比較多，可能沒有像基金公司內(nèi)核這么仔細。

　　值得關(guān)注的地方是，天準(zhǔn)科技此次發(fā)行的市盈率相較同行業(yè)偏高。天準(zhǔn)科技發(fā)行公告顯示，其所在行業(yè)最近一個月平均靜態(tài)市盈率為31.26倍(截至6月27日)。另外，天準(zhǔn)科技列舉了四家同行業(yè)可比公司，分別是精測電子、機器人、賽騰股份、先導(dǎo)智能，其對應(yīng)的平均市盈率為49.68倍。

　　而天準(zhǔn)科技發(fā)行后市盈率為52.26倍，扣除非經(jīng)常性損益后，其市盈率為57.48倍。如此看來，天準(zhǔn)科技的發(fā)行價并不算便宜。