致遠互聯闖關科創板：被疑“重營銷輕研發”對用友是否業務依賴受關注

　　(中國網財經綜合報道)科創板股票上市委員會日前發布公告稱，北京致遠互聯軟件股份有限公司(以下簡稱“致遠互聯”)將于9月11日接受上市委審核。

　　招股書顯示，致遠互聯此次科創板IPO的保薦機構為中德證券，計劃募集資金約3.5億元，分別投向新一代協同管理軟件優化升級項目、協同云應用服務平臺建設項目、西部創新中心項目和營銷服務平臺優化擴展項目。

　　公開資料顯示，致遠互聯專注于企業級管理軟件領域，為客戶提供協同管理軟件產品、解決方案、協同管理平臺及云服務，集協同管理產品的設計、研發、銷售及服務為一體，是一家協同管理軟件提供商。

　　2016-2018年，致遠互聯分別實現營業收入3.77億元、4.67億元和5.78億元；實現凈利潤分別為1820.82萬元、4442.38萬元和7601.22萬元；主營業務毛利率分別為75.90%、78.40%和77.94%，而可比上市公司的平均值分別為77.17%、79.19%和78.65%。

　　不過，致遠互聯的業績受增值稅優惠影響較大。招股書顯示，2016年-2018年，致遠互聯收到的增值稅退稅款分別為2934.30萬元、3439.77萬元和3206.87萬元，占利潤總額的比例分別為141.67%、70.98%和39.06%。若沒有增值稅退稅，致遠互聯的利潤將大幅縮水。

　　致遠互聯在招股書中指出，報告期內，公司收到的增值稅退稅額占當期利潤總額比例較高，符合軟件行業特點。但是，如果未來相關政策發生變動或者本公司不能持續符合享受增值稅退稅政策的條件，則公司將面臨因不再享受相應稅收優惠政策而導致利潤總額下降的風險。

　　銷售費用是研發投入的3倍多

　　對于科創板申報企業來說，科創含量一直是被審核的重點。其中，是否擁有高效的研發體系、是否具備持續創新能，成為衡量企業科創含量的重要因素。

　　招股書顯示，2016-2018年，致遠互聯的研發費用分別為5443.75萬元、6849.47萬元和7682.39萬元，占營業收入比例分別為14.46%、14.67%和13.29%。致遠互聯表示，公司的研發費用逐年增加，主要是公司非常重視產品的功能升級及新產品的研發，逐年加大了對產品研發的投入力度。

　　不過，通過與同行業公司對比發現，致遠互聯的研發費用率并不高。數據顯示，2016-2018年，致遠互聯同行業可比上市公司平均值分別為16.66%、16%和15.47%。

　　研發費用率有所下滑的致遠互聯，銷售費用卻一路走高。招股書披露，2016年-2018年，致遠互聯銷售費用分別為18978.64萬元、22186.94萬元和27319.26萬元，占同年營業收入的比例分別為50.4%、47.52%和47.26%。從累計金額來看，2016-2018年，致遠互聯的銷售費用累計投入6.85億，而研發投入累計金額約2億元。

　　與用友網絡關系受關注

　　8月30日，上交所網站公開了致遠互聯第四輪審核問詢函的回復，其中，致遠互聯與用友網絡科技股份有限公司(以下簡稱“用友網絡”)的關系再次被提及。上交所要求致遠互聯結合股權演變、業務關聯、實際控制人學歷、任職經歷等背景、管理團隊情況等，進一步說明與用友網絡之間的關系，是否對其存在業務依賴。

　　對此，致遠互聯回復表示，公司與用友網絡的合作主要分為三個方面，分別為：1、用友網絡在公司營銷網絡建設初期對公司經銷渠道的拓展起到了一定的積極作用；2、用友網絡和與公司在公司層面的合作；3、用友網絡和公司在產品層面的合作。

　　在營銷網絡建立初期，公司借助用友網絡的品牌效應，通過參加用友網絡或行業內的機構組織的經銷商大會等方式推廣公司產品，獨立發展公司的經銷商。這對公司經銷渠道的拓展起到了一定的積極作用，但用友網絡與其經銷商是各自獨立的法律主體，系上下游關系，公司拓展經銷商渠道過程中，需要與用友網絡經銷商和其他經銷商獨立進行商業談判和簽署經銷協議，未對公司業務獨立性產生影響。

　　隨著公司的產品被廣泛用戶認可，公司開始獨立建立自己的直銷渠道，在北京、上海、廣州等全國各大城市建立直銷網點服務機構，逐漸形成了以“直銷為8-1-28主，經銷為輔”的營銷渠道，用友網絡品牌效應對公司產品的銷售拓展起到的積極作用逐漸消失。

　　在公司合作層面，報告期內發行人向用友網絡直接銷售的產品和服務占比較小；在產品合作層面，公司客戶可根據自身業務需求決定是否與企業管理軟件進行應用整合，且由發行人或其經銷商直接面向客戶提供相應產品和服務。因此，公司與用友網絡在業務上的關聯對公司業務獨立性不構成實質性影響。

　　其實，致遠互聯與用友網絡之間的關系一直是上交所關注的重點，在之前的三輪問詢中都有提及。因為，用友網絡不僅是致遠互聯的創始股東還是其競爭對手。

　　據致遠互聯介紹，公司成立初期為用友網絡持股30%的參股子公司，曾用名為“北京用友致遠軟件技術有限公司”，2010年3月，公司名稱更名為“北京致遠協創軟件有限公司”。2015年12月，用友網絡轉讓其持有的股份給二六三、信義一德和隨銳融通，其持有公司的股權比例降低至4.98%。2016年9月，公司由有限責任公司變更為股份有限公司，更名為“北京致遠互聯軟件股份有限公司”。2017年1月，公司引入新的投資者，用友網絡的持股比例進一步降低至4.3125%，位列公司的第五大股東。

　　此前曾陷“傭金門”

　　據多家媒體報道，致遠互聯在名為“北京用友致遠軟件技術有限公司”(以下簡稱“用友致遠”)時，曾被卷入一場“傭金門”事件。

　　據每日經濟新聞報道，2010年3月2日，一份“用友致遠行賄”清單的帖子在網上廣泛傳播。這張清單上包括政府機構和企業的詳細名單、每筆業務單的返還金額、收款人等眾多詳細信息，共涉及政府機構、企業近百家，“傭金費”“直銷客戶銷售費”達近百萬元，在清單后，甚至有顯示為“用友致遠董事長徐石”等人的批復。

　　從清單上披露的數額來看，收受傭金最多的是涉及大量某金融機構中的人員，數額為13萬元，其他金額從數百元到數萬元不等，而在一張“收入抵減預審及首次支出審批表”中，一項名為“四川某高速公司”項目上，預計成交金額為62000元，審計表中明確表示“1.2萬實施費返給客戶”。

　　截至上述報道刊發(3月4日)，用友致遠方面未就此份清單的真實性予以回復，該公司工作人員表示“相關負責人都在開會。”而作為用友致遠的第二大股東用友軟件則對媒體發布聲明指出“致遠公司是用友軟件參股投資的獨立法人企業，作為非控股股東之一，我們已經要求致遠公司核實有關情況。”

　　值得一提的是，2010年3月，致遠互聯由“北京用友致遠軟件技術有限公司”更名為“北京致遠協創軟件有限公司”，與“傭金門”事件發生時間相近。