內地娛樂公司市值(內地市值最高的娛樂公司)

犀牛娛樂原創

文｜小福 編輯｜樸芳

意料之中的，博納影業迎來了上市后的第七個一字漲停。

自8月18日正式上市以來，博納影業連續漲停，截至8月26日股價已達到12.83元，市值超過176億，實現翻倍。

在低迷的電影行業中，越漲越勇的博納影業一枝獨秀，恍惚間讓我們回想起了昔日民營電影公司的輝煌時期。

不過，博納的未來，究竟還有多大想象空間？

老牌民營影企殺回A股

2016年從美股退出，2017年遞交招股書，2020年過會，2022年8月上市......博納影業漫長的回A之路，滿打滿算已經過去了七年時光。

上市后博納股價連升確實也在意料之內。

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在北影節開幕論壇上，博納影業董事長于冬說道：截至目前，博納影業累計出品、發行了超過250部作品，票房突破600億元。

博納這二十多年間的業績有目共睹，即便是在遭遇疫情沖擊后，仍展現出了不俗實力。

根據博納招股書顯示，2019年-2021年，博納影業營收分別為31.16億元、16.1億元、31.24億元億元，凈利潤分別為3.15億元、1.91億元、3.63億元。其中2021年博納影業的盈利能力更超過了中影、萬達電影、光線傳媒等一系列老牌公司，高居上市電影公司首位，成績十分突出。

（圖片來源：博納招股書）

具體來看，博納的主營業務分為投資、發行、院線、影院四個板塊，呈現出以內容為中心的上下游全產業鏈布局。以2021年為例，四項業務營收占比分別為46.53%，32.55%，0.69%以及27.49%。其投資、發行業務營收優勢顯著，在我們看來，這兩方面的優勢也是博納影業被廣泛看好的深層原因。

首先在發行業務方面。博納影業是國內第一家開展電影發行業務的公司，發行業務常年位居民營發行公司前三。根據其招股書數據，2019 年至 2021 年，由博納影業發行并上映的國產影片共 18 部，累計實現票房 175.21 億元。

在此之中，由博納主投的項目均為公司自主發行，此外博納也在通過參投影片獲取影片發行權，以擴大市場份額。投資與發行業務的緊密聯動，為博納帶來了更高的發行利潤。換言之，博納擁有一個相對健康的商業模式。

而在內容方面，就不得不再次提到商業主旋律電影了。在招股書中，博納將主旋律題材電影商業化運作優勢放在了僅次于全產業鏈布局的第二位，可見商業主旋律于博納之重要性。

自《智取威虎山》開始，博納在這一內容領域持續深耕，打造了《湄公河行動》《紅海行動》《決勝時刻》《中國機長》《烈火英雄》《中國醫生》《長津湖》等多部叫好又叫座的主旋律電影。其中于2021年國慶檔上映的《長津湖》還憑借57.75億元票房成績打破了中國影史票房記錄。

博納一手締造了商業主旋律電影的新時代，商業主旋律電影也成為了博納目前內容版圖的最主要構成和最大優勢。而近年來來自市場側的積極反饋，也表明了商業主旋律在接下來的一段時間內仍然會是市場主流項目，作為第一個吃到螃蟹的人，博納的這部分內容優勢也會更加突出。

這樣一家穩健的公司，很難不被資本市場看好。

A股博納能漲到多少？

當然，就像很多機構人士所說的，博納現在的風光無兩，并不能作為我們看好整個電影行業回暖的信號。

今年市場環境已經無須贅述，在影視寒冬、疫情以及行業變動這三方影響下，電影市場被巨大的不確定性包裹。即便是看似安穩的頭部項目，也會遭遇意料之外的挑戰。

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相比之下，專注于商業主旋律題材的博納影業能夠獲得政策與市場的雙重利好，所以受到的影響相對較小，但仍不可避免會受到行業動蕩的波及。

那不如說一些實際的。

博納影業這一輪連漲，究竟能讓市值漲到多少。

與博納體量相近的兄弟公司或許能夠告訴我們這個答案。無疑，光線傳媒是最合適的對比選擇。

博納與光線成立時間相近，同為老牌民營電影公司，均以內容為立身之本。其中博納以商業主旋律電影見長，光線則在動畫電影和小成本青春愛情片方面有獨到眼光。同時兩家公司也均在發行業務上有較豐富經驗，主控項目均為本公司發行。

二者業務主要差異在于博納還布局了影院和院線業務，光線則集中于輕資產業務，除影視制作發行以外還延伸至藝人經紀及產業投資。

營收方面，根據博納公布的最新招股書，博納2021年年度營業收入31.24億元，歸母凈利潤3.63億元，而光線的這一數據分別為11.68億元和-3.12億元。

2022年1-6月，博納影業實現營業收入14.73億元，同比增長81.89%；歸母凈利潤為2.36億元，同比增長783.15%。

光線傳媒2022年1-6月實現營業收入為5.83億元，同比下降22.78%；歸母凈利潤2億元，同比下降58.67%。

博納影業上半年主要收入來源為40.6億元票房的《長津湖之水門橋》，因去年上半年無主控項目上映故出現大幅增長；光線上半年則有《以年為單位的戀愛》《狙擊手》《十年一品溫如言》《我是真的討厭異地戀》等多部電影上映或計入收入，受到本土疫情影響營收出現小幅下跌。

一個專攻頭部大片，一個依靠中小體量項目穩扎穩打，從近一年半的營收、盈利情況來看，博納營收額雖高但盈利能力有限，小勝于光線，總體實力相當。

在儲備項目方面，博納影業的風格是集中力量開發少數主投項目，像今年到目前為止只上映了《長津湖之水門橋》一部影片，項目儲備數量也并不算多。

根據近期博納影業回復投資者問，博納影業目前的儲備項目中有《海的盡頭是草原》已定檔9月9日中秋檔上映，剩余影片中《無名》《少年時代》處于后期制作階段，另外還有兩部在北影節宣傳的《阿麥從軍》《平凡英雄》尚未取得公映許可證，等待上映。

光線傳媒的儲備影片大多體量不大，但類型更加多元，數量也明顯多于博納。

根據光線半年報，預計上映影片數量達15部。其中包括了今年暑期檔公映的《沖出地球》《我們的樣子像極了愛情》以及即將在9月4日上映的《狼群》。以及《透明俠侶》《深海》《茶啊二中》《大雨》《中國乒乓》等多元類型項目。

（圖片來源：光線傳媒2022半年報）

光線財報顯示，今年內上映的動畫電影數量可能達歷年之最。而備受關注的田曉鵬導演新作《深海》能否延續國產動畫電影的票房奇跡，還在等待市場為我們揭曉。

博納和光線在內容布局方向上走了截然不同的兩條路線。但相對而言，曾產出過兩部《長津湖》《紅海行動》等超高票房項目的博納影業在票房維度上限更高。

光線本身主打動畫電影和真人片以小博大戰略，此前市場表現最好的《哪吒之魔童降世》票房突破50億。但由于動畫電影的制作周期更長以及中國動畫電影市場規模的波動性，在票房產出維度，動畫電影難以信賴。

所以總體來看，與光線跑在同一梯隊的博納影業，既有穩固商業模式又有更具市場競爭力的儲備項目，自然也就有了更大的想象空間。

截至8月26日收盤，光線傳媒的總市值為275.17億元，博納影業總市值為176.35億元。在市值構成中，光線關聯公司貓眼娛樂雖獨立上市，但仍對其市值帶來了一定加成作用。而整體競爭力更強的博納影業，接下來可能還會持續一段時間的穩漲，目標市值有可能會達到300億左右。

資本市場的故事還會繼續，這一次，博納又能走多遠？

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