股價(jià)下行董事長登山被指"不務(wù)正業(yè)" 探路者仍"探路"

　　股價(jià)下行引中小股東不滿 董事長登山被指“不務(wù)正業(yè)”探路者仍在“探路”

　　吳容

　　近日，探路者控股集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“探路者”，300005）董事長兼總裁王靜陷入了一場認(rèn)為其“不務(wù)正業(yè)”的質(zhì)疑風(fēng)波之中。

　　5月24日，探路者官方微信發(fā)文稱，5月23日早8時(shí)31分，王靜成功登頂珠峰，但隨后引發(fā)了股民的不滿。面對(duì)探路者近年來不甚樂觀的業(yè)績表現(xiàn)，公司股價(jià)一路下行，部分股民認(rèn)為王靜“不務(wù)正業(yè)”，一些中小股東更對(duì)其大幅攀升的年薪表示質(zhì)疑。

　　2018年，王靜年薪為430.46萬元，相較于2017年擔(dān)任公司董事時(shí)的95萬元年薪增長了353.11%。對(duì)此，探路者回復(fù)《中國經(jīng)營報(bào)》記者稱，王靜為公司董事長兼總裁，其年薪是根據(jù)經(jīng)合法程序?qū)徸h通過的《董事、監(jiān)事津貼制度》和《高管人員年薪工資方案》確定及考核的。

　　20年前，王靜和其丈夫盛發(fā)強(qiáng)共同創(chuàng)立了探路者，2017年底她成為公司的新任董事長兼總裁。在過去幾年，探路者逐步加強(qiáng)品牌多元化布局，建立了戶外用品、旅行服務(wù)、大體育產(chǎn)業(yè)三大事業(yè)群。不過，這些動(dòng)作并沒有為探路者貢獻(xiàn)太多業(yè)績?cè)鲩L，主業(yè)戶外用品的發(fā)展仍不明朗。根據(jù)其2018年財(cái)報(bào)，營收同比下滑34.34%至19.92億元，虧損達(dá)1.819億元。

　　換帥重振未果？

　　這一風(fēng)波起源于近日的熱點(diǎn)———珠峰登頂前的“大堵車”，而這些成功登頂珠峰的登山愛好者中，便有王靜的身影。探路者官方微信發(fā)文稱，這是王靜第四次攀登珠峰，并于24日安全下撤至珠峰大本營。與公司官微景象截然相反的是，在探路者股吧上卻傳來不少質(zhì)疑聲，有投資者甚至在股吧中直言：董事長能不能干點(diǎn)正事？

　　同時(shí)，還有小股東對(duì)王靜的年薪提出了質(zhì)疑，在近年來業(yè)績持續(xù)走低的情況下，王靜作為公司董事長兼總裁，2018年的薪酬卻出現(xiàn)大幅攀升，包括“請(qǐng)問董事長領(lǐng)400多萬元年薪的依據(jù)是什么？每年的責(zé)任目標(biāo)是什么，績效考核如何操作？董事長登珠峰是否向公司請(qǐng)假，董事長400萬元年薪有沒有相應(yīng)的考勤管理制度？”等質(zhì)疑之聲四起。

　　探路者2018年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司在2018年支付董監(jiān)高薪酬為1369.18萬元，其中王靜薪酬為430.46萬元，2017年擔(dān)任公司董事時(shí)，王靜的年薪僅為95萬元，增幅高達(dá)353.11%。

　　在一片質(zhì)疑聲的背后，是探路者近年來持續(xù)走低的業(yè)績。記者留意到，2015年開始，探路者便出現(xiàn)了業(yè)績下滑，這是其2009年上市以來凈利潤首次出現(xiàn)下滑，根據(jù)2015年財(cái)報(bào)，公司凈利潤為2.63億元，同比降低10.5%。3年之后，2018年財(cái)報(bào)顯示，探路者全年實(shí)現(xiàn)營收19.92億元，同比下滑34.34%；凈利潤虧損1.819億元，同比下滑114.4%。

　　針對(duì)外界有關(guān)王靜因登山無暇顧及公司業(yè)務(wù)的爭議，王靜在5月29日舉行的公司股東大會(huì)上表示：“我是一個(gè)10多年的攀登者，有著專業(yè)的攀登經(jīng)驗(yàn)。我的體力、技術(shù)、心理素質(zhì)都很好，精力也很旺盛，在登山之外，并沒有落下對(duì)公司的管理。” 她還表示，自己在未來一年里并沒有大型的登山計(jì)劃。

　　源于對(duì)戶外運(yùn)動(dòng)的愛好，1999年，王靜與丈夫盛發(fā)強(qiáng)一起創(chuàng)業(yè)，成立戶外運(yùn)動(dòng)品牌探路者，并在10年后將探路者公司成功推向創(chuàng)業(yè)板上市。記者了解到，在推動(dòng)探路者2009年上市之后，王靜便離開公司日常管理，隨后多次嘗試戶外探險(xiǎn)活動(dòng)并推出相關(guān)主題的書籍。

　　直到2017年11月29日，探路者發(fā)布公告稱，王靜當(dāng)選為新一屆董事會(huì)的董事長兼總裁。當(dāng)時(shí)探路者方面提供的說法是，王靜就任后，將繼續(xù)聚焦戶外用品主業(yè)，持續(xù)夯實(shí)提升公司運(yùn)營管理能力，挖掘戶外細(xì)分運(yùn)動(dòng)市場的發(fā)展空間，促進(jìn)戶外旅行等相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　“回歸聚焦戶外主業(yè)的決定是公司新管理層做出的，重新聚焦主業(yè)的發(fā)展其實(shí)和市場行情有關(guān)。雖然探路者近兩年盈利能力大幅下滑，但公司戶外主營業(yè)務(wù)毛利率卻一直保持在40%以上，探路者目前主要戶外品牌為探路者和Discovery Expedition。”上海良棲品牌管理有限公司總經(jīng)理程偉雄表示。記者留意到，在2017年，探路者的銷售收入為12.22億元，同比降低19.88%；Discovery Expedition實(shí)現(xiàn)銷售收入1.86億元，同比增長23.68%。Discovery Expedition是探路者近幾年逐步培育后開始發(fā)力的品牌。

　　程偉雄表示，“在王靜上任之后，對(duì)于她是否能提振探路者的經(jīng)營業(yè)績，外界一直都在觀察和猜測，因?yàn)橥蹯o在公司上市后并沒有參與公司日常的實(shí)際業(yè)務(wù)。但其上任后這兩年的業(yè)績表現(xiàn)并不樂觀。按照最新的監(jiān)管政策，創(chuàng)業(yè)板股票連續(xù)3年虧損就會(huì)直接退市，對(duì)于2017~2018年已經(jīng)連續(xù)虧損超過2億元的探路者來說，2019年是其在資本市場上最為關(guān)鍵的一年。”

　　受多元化拖累

　　公開資料顯示，探路者從做帳篷起家，后來逐漸拓展至戶外服裝及鞋品。不過，探路者并不想只做一個(gè)“靠戶外用品賺錢” 的公司。2013年，其先后投資了新加坡在線旅游平臺(tái)Asiatravel（面向亞太和中東國家提供機(jī)票、酒店和景點(diǎn)預(yù)訂服務(wù)）、戶外活動(dòng)網(wǎng)站綠野以及極地旅行機(jī)構(gòu)“極之美”。緊接著，2014年3月，探路者收購了易游天下74.56%的股權(quán)，從事旅行社渠道運(yùn)營分銷業(yè)務(wù)。

　　2015年7月，探路者正式設(shè)立了戶外用品、旅行服務(wù)和大體育產(chǎn)業(yè)三大事業(yè)群，并著手轉(zhuǎn)型。公司名稱也由“北京探路者戶外用品股份有限公司”變更為“探路者控股集團(tuán)股份有限公司”。記者查閱探路者近幾年的營收數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2015年和2017年，旅行服務(wù)的營收超過了探路者主業(yè)戶外用品業(yè)務(wù)的營收。可惜的是，這些新的業(yè)務(wù)并沒有為公司增加利潤。

　　根據(jù)2018年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，探路者全年實(shí)現(xiàn)營收19.92億元，同比下滑34.34%；凈利潤虧損1.819億元，同比下滑114.4%，虧損繼續(xù)加大。對(duì)此探路者表示，營收減少主要是公司基于未來發(fā)展戰(zhàn)略優(yōu)化旅行服務(wù)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，主動(dòng)調(diào)整縮減利潤率較低的國際機(jī)票等業(yè)務(wù)規(guī)模，使得旅行服務(wù)收入大幅減少所致。

　　在2017年財(cái)報(bào)中，探路者同樣提及了非戶外業(yè)務(wù)給業(yè)績帶來的影響：旅行服務(wù)板塊業(yè)務(wù)營收16.1億元，較上年同期增長37.41%，主要是由于國際機(jī)票業(yè)務(wù)量增加，但同時(shí)國際機(jī)票業(yè)務(wù)的毛利率較低，旅行服務(wù)板塊業(yè)務(wù)凈利潤-2758.38萬元，與上年同期相比減虧648.2萬元。

　　而王靜在近日接受媒體采訪時(shí)也承認(rèn)，2015年左右，行業(yè)內(nèi)的龍頭公司紛紛熱衷于擴(kuò)張規(guī)模，探路者也不例外，提出了“戶外生態(tài)圈”的戰(zhàn)略，但沒想到，把公司自身圈進(jìn)去了。2017年底，公司開始重新聚焦主業(yè)，目前商譽(yù)減值等造成公司業(yè)績下滑的包袱已經(jīng)基本卸了下來，會(huì)把主要精力集中在戶外主業(yè)板塊，公司在未來的一段時(shí)間也將努力以實(shí)際行動(dòng)回報(bào)投資者。

　　鞋服行業(yè)分析人士馬崗對(duì)此分析認(rèn)為：“從策略來看，由于行業(yè)初期進(jìn)入門檻不高，同質(zhì)化競爭現(xiàn)象較為明顯，大家都紛紛開始了多元化的擴(kuò)張。就像探路者所說，旅行服務(wù)板塊可以作為集團(tuán)用戶流量的入口，聚焦戶外用品主業(yè)，同時(shí)促進(jìn)戶外旅行業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。但幾年時(shí)間下來，業(yè)績側(cè)面說明，大體育和旅行業(yè)務(wù)也許不是探路者所擅長的。過快的擴(kuò)張、投后管理不足導(dǎo)致公司在短暫盈利后，陷入連續(xù)虧損中，使得探路者如今不得不逐漸剝離和主業(yè)無關(guān)的業(yè)務(wù)，以此來保證公司不再虧損。”

　　實(shí)際上，探路者也意識(shí)到了這個(gè)問題的重要性。2018年開始，探路者逐步剝離旅行服務(wù)業(yè)務(wù)。對(duì)于另外一個(gè)與主營業(yè)務(wù)相關(guān)性較小的體育服務(wù)板塊，公司則逐步停止對(duì)外投資，并啟動(dòng)退出規(guī)劃。這樣導(dǎo)致的直接結(jié)果就是，2018上半年探路者營收同比減少31.38%，主要是旅行服務(wù)板塊國際機(jī)票業(yè)務(wù)大幅收縮。目前，探路者終止了綠野戶外旅行O2O項(xiàng)目、戶外用品垂直電商項(xiàng)目、戶外安全保障服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目等三項(xiàng)募集資金項(xiàng)目。

　　在王靜就任董事長后的主要任務(wù)是帶領(lǐng)探路者回歸主營業(yè)務(wù)。2018年上半年，王靜對(duì)探路者提出了專業(yè)、科技、時(shí)尚的新定位，集團(tuán)多品牌戰(zhàn)略包括TOREAD、Discovery Expedition和重新開始運(yùn)營僅幾個(gè)月的探路者童裝TOREAD KIDS。王靜曾透露，戶外品牌中，探路者主品牌營收約占90%，Discovery Expedition占比將近10%，童裝正在起步階段。

　　不過，目前戶外用品市場環(huán)境遠(yuǎn)比想象中要復(fù)雜和嚴(yán)峻。《2017年中國戶外用品市場調(diào)研報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2017年國內(nèi)戶外市場零售總額為244.6億元，同比增長5.07%，出貨總額137.9億元，同比增長5.19%，國內(nèi)戶外行業(yè)市場增速繼續(xù)減緩，且增長幅度為近15年來最低。

　　“在國內(nèi)的戶外用品，以Columbia、The NorthFace和Jack Wolfskin為代表的主力品牌，占據(jù)了較大的份額；本土品牌之中，和探路者同為上市公司的還包括三夫戶外、牧高笛，它們是探路者主要的競爭對(duì)手；大型體育公司、快時(shí)尚公司利用新品牌或延展產(chǎn)品線進(jìn)駐戶外市場（比如前不久安踏收購了始祖鳥母公司），使得競爭進(jìn)一步加劇。”程偉雄說。探路者此前在業(yè)績報(bào)告中也承認(rèn)，戶外主業(yè)面臨行業(yè)增速放緩且競爭持續(xù)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。

　　馬崗認(rèn)為，隨著人們對(duì)生活健康的要求提升，戶外運(yùn)動(dòng)市場也正在不斷深化，呈現(xiàn)出更加細(xì)分、個(gè)性化和時(shí)尚化等特點(diǎn)，這其實(shí)是給包括探路者在內(nèi)的戶外用品品牌帶來了機(jī)會(huì)。就戶外運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品來看，目前分為專業(yè)線和休閑線，兩者劃分的維度不一樣，專業(yè)線的價(jià)格、制造要求和技術(shù)難度都高于休閑線。探路者想要回歸聚焦主業(yè)，需要用行動(dòng)去兌現(xiàn)，在產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新上下功夫進(jìn)行挖掘。但從短期而言，在某種程度上，消費(fèi)者更加信賴外國戶外運(yùn)動(dòng)品牌，無論是從產(chǎn)品的功能性，還是從設(shè)計(jì)、品質(zhì)等，這些都將直接導(dǎo)致業(yè)績的差異。