譽(yù)衡藥業(yè)溢價(jià)6倍“賣子”預(yù)計(jì)增利10億 標(biāo)的上半年貢獻(xiàn)超三成凈利潤

　　●長江商報(bào)記者 徐佳

　　持續(xù)未能扭轉(zhuǎn)業(yè)績下行趨勢的譽(yù)衡藥業(yè)(002437.SZ)選擇年底“斷臂自救”。

　　11月27日晚間，譽(yù)衡藥業(yè)披露資產(chǎn)出售方案。公司擬將持有的澳諾(中國)制藥有限公司(以下簡稱“澳諾制藥”)100%股權(quán)以人民幣14.2億元的價(jià)格出售給華潤三九(000999.SZ)。本次資產(chǎn)出售不屬于關(guān)聯(lián)交易，也不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

　　對(duì)于譽(yù)衡藥業(yè)而言，有著“澳諾”、“金辛金丐特”等知名兒童補(bǔ)鈣品牌的澳諾制藥可謂是“現(xiàn)金奶牛”，如今選擇出售澳諾制藥也實(shí)屬無奈之舉。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018年和2019年上半年，澳諾制藥分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.6億元、1.69億元，占譽(yù)衡藥業(yè)同期營收的6.6%、6.2%；凈利潤分別為1.48億元、7214.17萬元，占公司同期凈利潤的117.46%、31.03%。此外，同期澳諾制藥經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1.54億元、267.58萬元。

　　截至今年上半年末，澳諾制藥資產(chǎn)總額4.34億元，其中應(yīng)收賬款總額2.91億元，占比約為67%；負(fù)債總額1.34億元，凈資產(chǎn)約為3億元。

　　根據(jù)評(píng)估，截至今年3月末澳諾制藥股東全部權(quán)益評(píng)估值為15.9億元，較其股東權(quán)益賬面值2.23億元增至13.67億元，增值率高達(dá)613.96%。今年8月22日澳諾制藥向譽(yù)衡藥業(yè)進(jìn)行了1.3億元的利潤分配。綜上，交易雙方協(xié)定標(biāo)的轉(zhuǎn)讓價(jià)款為14.2億元人民幣。

　　高溢價(jià)出售，譽(yù)衡藥業(yè)也將獲得頗為可觀的投資收益。公司表示，若本次交易順利實(shí)施，在不考慮相關(guān)稅費(fèi)和交易成本的情況下，本次交易在公司母公司層面產(chǎn)生的投資收益約為10億元。

　　但本次交易完成后，澳諾制藥將不再納入譽(yù)衡藥業(yè)合并報(bào)表范圍，公司所得的投資收益也屬于非經(jīng)常性損益，不具有可持續(xù)性。

　　值得一提的是，截至目前，譽(yù)衡藥業(yè)對(duì)澳諾制藥負(fù)有2億元的債務(wù)。根據(jù)交易合同約定，華潤三九在向譽(yù)衡藥業(yè)支付首期股權(quán)轉(zhuǎn)讓款2.84億元并扣除上述債務(wù)金額后合計(jì)0.84億元，同時(shí)該債務(wù)由譽(yù)衡藥業(yè)轉(zhuǎn)移至交易對(duì)方，交易對(duì)方將于2020年一季度內(nèi)歸還交易標(biāo)的上述債務(wù)。

　　事實(shí)上，受累控股股東譽(yù)衡集團(tuán)資金鏈緊張，以及前幾年大手筆對(duì)外擴(kuò)張，譽(yù)衡藥業(yè)盈利能力大不如前。

　　自2017年開始，譽(yù)衡藥業(yè)業(yè)績持續(xù)處于下滑狀態(tài)。2017年至2019年前三季度，公司營業(yè)收入分別為30.42億元、54.81億元、39.77億元，同比增長1.95%、80.2%、0.38%；凈利潤分別為3.1億元、1.26億元、3.1億元，同比減少56.79%、59.35%、1.2%。

　　截至今年三季度末，譽(yù)衡藥業(yè)達(dá)到資產(chǎn)負(fù)債率51.23%，在行業(yè)中處于較高水平。譽(yù)衡藥業(yè)表示，本次交易所獲資金可優(yōu)先償還公司債務(wù)，降低資產(chǎn)負(fù)債率及財(cái)務(wù)費(fèi)用，改善債務(wù)結(jié)構(gòu)，確保公司現(xiàn)金流充裕，應(yīng)對(duì)經(jīng)營業(yè)績壓力，推動(dòng)公司持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。

　　對(duì)于華潤三九而言，收購澳諾制藥也是為了幫助公司完善自我診療(CHC)品類布局，并快速打造兒童健康領(lǐng)導(dǎo)品牌及大品種。

　　值得一提的是，因涉及債務(wù)違約，截至11月19日，公司控股股東譽(yù)衡集團(tuán)及其一致行動(dòng)人譽(yù)衡國際已累計(jì)被拍賣所持公司股份逾2.09億股，占公司總股本的9.54%。