深度觀察：固定資產(chǎn)投資為何要有保有控

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【深度觀察】固定資產(chǎn)投資為何要有保有控

近日，國務院下發(fā)了關于《加強固定資產(chǎn)投資項目資本金管理的通知》(以下簡稱《通知》)，對固定資產(chǎn)投資項目資本金制度進行完善，做到有保有控、區(qū)別對待，促進有效投資和加強風險防范有機結合。

國家發(fā)改委相關負責人告訴記者，1996年我國建立投資項目資本金制度的初衷，就是要更好引導投資結構調(diào)整、防范投融資風險。2004年、2009年、2015年國務院對項目最低資本金比例進行了3次調(diào)整，在當時背景下，對加強宏觀經(jīng)濟調(diào)控、保持國民經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展起到了積極效果。但經(jīng)過多年來的投融資體制改革，項目資本金制度本身也需要適應新的形勢、針對新出現(xiàn)的問題進一步完善。

總的來看，其核心內(nèi)容有三：一是降低部分基礎設施項目最低資本金比例。二是基礎設施領域和其他國家鼓勵發(fā)展的行業(yè)項目，可通過發(fā)行權益型、股權類金融工具籌措資本金，但不得超過項目資本金總額的50%。三是嚴格規(guī)范管理，強化風險防范。三個核心內(nèi)容，體現(xiàn)的正是有保有控，既促進投資又注意風險防范。

從最低資本金比例的調(diào)整來看，此次調(diào)整突出重點、精準發(fā)力，政策意圖明顯。目前我國人均基礎設施存量相當于西方發(fā)達國家20%~30%，且在交通、水利、能源、生態(tài)環(huán)保、社會民生等基礎設施領域仍存在不少短板。總體來看，我國在基礎設施領域投資仍有很大空間和潛力。因此，《通知》重點針對基礎設施領域適當下調(diào)了資本金比例。

同時，考慮到項目回報水平、收益覆蓋債務融資的能力各有差異，有些項目建成后收益好、償債能力強，《通知》允許金融機構對投資回報機制明確、收益可靠、風險可控的優(yōu)質(zhì)項目，在不超過5個百分點的幅度內(nèi)適當降低項目資本金最低比例。

最低資本金比例調(diào)整后，籌措資金有困難怎么辦？上述負責人表示，為了引導社會投資，充分利用市場資金解決基礎設施項目資本金籌措困難問題，《通知》規(guī)定“對基礎設施領域和其他國家鼓勵發(fā)展的行業(yè)，鼓勵項目法人和項目投資方通過發(fā)行權益型、股權類金融工具，多渠道規(guī)范籌措投資項目資本金”。同時規(guī)定“通過以上方式籌措的各類資金，按照國家統(tǒng)一的會計制度應當分類為權益工具的，可以認定為投資項目資本金”。

這樣的規(guī)定，有利于維護投資者的合法投資權益，充分調(diào)動社會資金參與基礎設施項目投資的積極性；也有利于充分利用好社會股權投資資金，發(fā)揮其作為資本金的撬動、放大作用，切實促進有效投資。同時，還將擴大金融服務實體經(jīng)濟的渠道和方式，進一步引導社會資金脫虛向?qū)�，服務實體經(jīng)濟投融資需求、支持實體經(jīng)濟建設。

應該明確，項目資本金制度既是投資調(diào)控的手段，又是風險防范機制。規(guī)定項目資本金的最低比例，本身就是防范金融風險、促進金融機構穩(wěn)健運營的需要。此次發(fā)布的《通知》，對項目資本金的管理進一步作出規(guī)定，明確項目借貸資金和不合規(guī)的股東借款、“名股實債”等不得作為項目資本金，籌措資本金不得違規(guī)增加地方政府隱性債務，不得違反國有企業(yè)資產(chǎn)負債率相關要求，不得拖欠工程款。

總體上來看，《通知》整體體現(xiàn)了有保有控，既是應對當前經(jīng)濟下行壓力，擴大近期和當前一段時間有效投資的需要，又是完善相關制度、嚴格防范風險加強管理的適時之舉。

車輝