2017年中關村早期投資呈現四大熱點五大趨勢

　　日前，《2017年中關村早期投資行業研究報告》在正式發布，這是由國內最大的投資行業組織中關村投資聯盟，歷經4個月，組織、編寫、發布的年度行業報告，也是該聯盟連續5年發布早期投資行業研究報告。

　　據中關村投資聯盟秘書長徐勇介紹，該報告重點分析了從2017年為起始點的早期投資行業發展趨勢，采用的數據來自清科研究中心、IT桔子、浦發硅谷銀行、藍海巨浪、中科金集團、成長營等機構的公開數據以及指數團隊從50家投資機構定向采集的數據。“過去一年中，早期投資資金向四大熱點領域轉移，早期投資行業生態出現五大趨勢。”

　　《報告》顯示，2017年，中國早期投資行業募集基金數增加15%，披露募集金額增加17.5%。自2017年以來，超過1／5的投資機構將側重點專向了早期投資。其中，早期投資資金逐漸的整體向熱門領域轉移——共享經濟、新零售、區塊連、人工智能。但是，這四大熱點投資領域的變化也較為明顯。

　　共享經濟從火熱陷入停滯。2017年伊始，共享經濟領域呈現出高投資關注度態勢。全年共有255起獲投事件，共獲得融資1159.5億元。其中，共享汽車領域獲投事件最多，多達40起；共享辦公領域緊隨其后共有38起投資事件。但是，2017年第四季度起，共享經濟陷入停滯，隨著共享經濟的整體市場趨于完善、壟斷逐漸形成、資本收緊之后，有多家共享經濟類企業因為現金流短缺，資金鏈斷裂問題而倒閉。

　　新零售成為實體行業的新風口。2017年新零售的投資結構是以早期投資為主。截至2017年12月31日，市場上共存在384家新零售公司和507起新零售投資事件，歷史投資金額達1995.50億元。其中，2017年新成立57家公司，全年生172起投資事件，比2016年增加60.75%，總投資額達625.36億元，總金額比2016年減少了6.58%。

　　人工智能在高速發展。去年我國人工智能領域全年生353起投資事件，新成立87家公司，發生18起并購，投資金額超過580億元，同比增長50%。 人工智能正在步入高速發展階段，企業積極性和活躍度顯著提升，在人工智能芯片產品及服務等關鍵領域里，涌現出一批優秀的企業。

　　區塊鏈被視為共享經濟和人工智能后的又一個“風口”，備受資本青睞。根據第三方研究機構公開數據的不完全統計顯示，投資機構2017年在區塊鏈領域共投入12.71億元，進行了100次投資。區塊鏈已是不可逆的趨勢，對其的投資開始同實體經濟的結合，但相應的技術難點和發展困境有待突破。

　　《報告》還顯示，早期投資行業生態發展也呈現出五大趨勢：早期投資VC化；PE機構與傳統產業開始布局前端；早期投資機構頭部效應愈發明顯；早期投資機構開始國際化布局； 眾多早期投資機構面臨募資難。

　　早期投資VC化。以創新工場的官網數據為例，2017年早期投資在創新工場所有的投資階段中占比從2014年的超過50%下降至低于20%，與此同時，A輪和B輪的投資占比卻在逐漸上升。另一家早期投資機構真格基金同樣大幅度加大了在B輪投資比例。

　　PE機構與傳統產業開始布局前端。許多創投項目在PE階段估值遠高于預期，直接影響其投資回報。許多老牌的PE機構開始布局資本全產業鏈，設立早期投資基金，提前對行業中的創投組織進行觀察與了解。而傳統產業對自身的專長和定位有了清晰的界定之后，發揮其自身優勢進入早期投資市場。

　　早期投資機構頭部效應越發明顯。領頭的投資機構占據更多投資項目，投入資金更多，規模更大。2017年中外創業投資機構共新募集895只基金，披露募集規模的848只基金新增可投資于中國的資本量為3476.69億元，平均募集規模為4.1億元。募集金額超過10億的基金有95只。

　　早期投資機構開始國際化布局。隨著國內股權投資市場持續高溫，企業估值水漲船高。過高的估值導致部分投資機構對國內股權投資市場出手謹慎，逐步將股權投資戰場轉移到企業估值相對合理的海外股權投資市場。譬如北極光創投與科技園、瑞安集團以及硅谷銀行等共同建立的孵化器“創源”，致力于培育中美兩地科技型初創企業 。

　　眾多早期投資機構面臨募資難。在行業急劇擴張的背景下，募資難成了早期投資機構當前所面臨最為棘手的問題，這一問題將在2018年之后更加明顯。 中國證券投資基金業協會數據顯示，截至2018年2月底，已登記私募基金管理人約2.3萬家，已備案私募基金約7萬只，管理基金規模突破12萬億元。其中，創業投資基金和私募股權投資基金數量共2.8萬只，占總量的40%。