銀行理財市場近期熱點關注

　　在銀保監會最近密集公開披露的10份行政處罰決定書中，多家銀行因涉及理財違法被查處，被罰款總金額達1.56億元，其中最大的一份罰單金額為5500萬元。在梳理被處罰的原因后，《金融時報》記者發現，為非保本理財產品提供保本承諾成為此輪處罰的“重災區”。此外，投資非保本理財產品違規接受回購承諾、以方式違規銷售理財產品、理財產品相互交易、業務風險隔離不到位等違法違規行為也在其列。

　　可見，面對“資管新規”和“理財新規”帶來的理財業務轉型，銀行業還需要進一步調適自己的腳步。隨著“灰色地帶”的逐漸抹除，打破剛兌、實現凈值化管理；規范資金池、降低期限錯配風險；銀行資管子公司的設立和運作，都將成為銀行理財“標配”。面對轉型，銀行以及其所服務的消費者們準備好了嗎？

　　“待會兒您盡量選后面兩個選項，要不好多理財產品您都買不了。”在市豐臺區某銀行網點走訪的《金融時報》記者，在進行理財業務風險評估時，理財經理如是“提醒”。

　　到銀行網點進行理財業務風險評估，是消費者在購買理財產品前所必需完成的一步。按照風險等級，理財產品被依次分為R1（謹慎型）、R2（穩健型）、R3（平衡型）、R4（進取型）、R5（激進型）五個級別。而在進行風險評估時，如果消費者的投資傾向較為保守，那么他／她就不能直接購買風險等級較高的理財產品。

　　“我不知道什么叫凈值化，我想銀行理財還是比較保險吧。”《金融時報》記者隨即詢問了一位前來購買理財產品的消費者。在銀行理財“不會賠”成為大量消費者的慣性思維后，讓他們適應銀行理財的規范化發展，恐怕還需要一段時間。

　　如果按照上述理財經理的，去勾選測評中的后面兩個選項，那么消費者將能夠購買該行所銷售的大多數理財產品。然而，在連部分銀行理財老客戶都不具備必要的理財知識的情況下，這樣“提醒”一個很可能是初次接觸銀行理財產品的“小白”消費者，恐怕弊大于利。

　　多向消費者宣傳和介紹凈值化理財產品，讓他們盡快接受理財不保本的現實，并讓他們根據自己的風險偏好選擇理財產品，培養更加的投資者，才是消除消費者疑惑、走好銀行理財轉型之的正確選擇。

　　消費者的疑惑還在于越走越低的收益率。在云南經商的張女士多年來都習慣投資一些銀行理財產品。“現在收益率都好低啊，還這樣的話恐怕我得改變投資策略了。”張女士表示。

　　業內人士普遍認為，在央行1月降準以后，未來流動性進一步充裕的影響下，以后銀行理財收益率將進一步走低。“20年前，我們習慣了10.98%的利率；5年前，我們習慣了6.0%的利率；今天，我們習慣4%的投資回報；或許在不久的將來，還要習慣2%乃至零利率、負利率。所以現在鎖定長期受益很重要。”面對收益率下降的現實，某股份制銀行的理財經理在微信朋友圈為收益較高但投資周期較長的理財產品做廣告。

　　“招行客戶之間轉讓／受讓理財產品，讓長期封閉的理財產品擁有高流動性。”在招行手機銀行APP的顯眼處，《金融時報》記者發現了理財轉讓的入口。當前，該業務處于推廣優惠期，轉讓受讓費率均為零。

　　事實上，已有多家銀行開通了理財轉讓業務。除了招商銀行、浙商銀行、浦發銀行、興業銀行、中信銀行、寧波銀行等股份制銀行和城商行外，國有大行中的建行也在近期推出該業務。

　　“這個業務在我們這里剛剛推出，網點還沒有客戶用過。要轉讓的話也需要跟買方協調價格，可能會沒有收益。如果短期內需要用錢的話，還是購買期限短的理財產品。購買期限長收益高的產品然后再轉讓恐怕沒有理想的收益。”某股份制銀行網點的理財經理表示。

　　不過，這項業務也給消費者提供了更大的度，讓其可以根據自己的資金需要，分拆、定向或競價轉讓持有的理財產品。目前，各銀行的轉讓業務基本都有價格自主設定、轉讓信息實時展示、成交快且轉讓資金實時到賬等特點。

　　對于銀行而言，開展該業務的一個重要原因，是為了滿足資管新規要求非標期限匹配，對理財轉型做好準備。聯訊證券首席經濟學家李奇霖表示，過去，很多銀行主要是發短期理財產品，用資金池運作可投資很多中長期資產。現在，使理財產品能流轉和交易，優于把負債久期拉長的解決方案。這也成為了眾多銀行的選擇。

　　除了進一步培育消費者、探索非標期限匹配以外，銀行未來的理財轉型還有許多看點。“由于‘資管新規’和‘理財新規’主要適用非保本理財，存款對于投資者的吸引力相對較低，是否可以通過發展保本理財和結構性存款作為替代方式來緩釋監管壓力、盤活表內外、實現結構優化是值得考慮的問題。”社科院金融研究所法與金融研究室副主任鄭聯盛撰文表示，銀行需要考慮非保本理財、保本理財、結構性存款和存款之間的關系和潛在的替代性。

　　同時，鄭聯盛認為，銀行理財的投資運作應主動化。在他看來，優質資產配置是主動管理的首要任務。銀行理財的資金運用將面臨配置難的問題，在“資管新規”和“理財新規”對非標資產和通道、嵌套業務進行或之后，資金配置難將進一步凸顯。同時，上述兩個新規以及其他行業資管細則的疊加，此前流行的“一對一”模式被打破，跨市場的資產配置以及非標資產配置極為困難。

　　雖然上述兩個新規對于業務準入都實現雙向平等準入，資管業務合作機構范圍擴大，但是由于流動性、集中度、非標限額、期限匹配等要求，銀行理財可深度合作的機構和業務范圍實際上可能會減少，這使得銀行理財運作只能在更加化和更多委外化之間選擇。“大型銀行和中小銀行的徑選擇可能存在差異性，但更加可能是中長期發展的必然選擇。” 鄭聯盛表示。

　　而理財產品違約將是主動管理最為棘手的現實挑戰。鄭聯盛分析認為，在過去剛性兌付大下，銀行理財幾無“違約”，銀行理財違約市場化處置機制仍不健全。且違約對銀行理財業務的負面沖擊沒有市場經驗可借鑒。整體而言，主動管理將是銀行理財業務的核心競爭力，違約處置是銀行理財穩健發展的核心約束。

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