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　　根據(jù)昆侖萬(wàn)維公告，公司全資子公司昆諾與寧波辰海科譯共同購(gòu)買(mǎi)北京閑徠互娛網(wǎng)絡(luò)科技100%股權(quán)，交易價(jià)格20億元

　　根據(jù)昆侖萬(wàn)維公告，公司全資子公司昆諾與寧波辰海科譯共同購(gòu)買(mǎi)北京閑徠互娛網(wǎng)絡(luò)科技100%股權(quán)，交易價(jià)格20億元。其中，昆諾將取得閑徠互娛51%股權(quán)，涉及金額10.2億元。

　　回顧今年以來(lái)昆侖萬(wàn)維的投資，收購(gòu)對(duì)象涵蓋了同性社交網(wǎng)絡(luò)Grindr、直播平臺(tái)映客的母公司蜜萊塢網(wǎng)絡(luò)科技有限公司、設(shè)計(jì)生產(chǎn)交互式機(jī)器人的Woobo娛樂(lè)人生洛晨、生產(chǎn)VR穿戴設(shè)備的北京蟻視科技有限公司，甚至還有網(wǎng)紅使徒子創(chuàng)立的文化公司北京徒子文化有限公司娛樂(lè)人生洛晨，地域范圍上則從東到西，橫貫全球。

　　不過(guò)，這些都還不是昆侖萬(wàn)維最大手筆的收購(gòu)。今年以來(lái)公司最大一筆收購(gòu)要數(shù)聯(lián)合奇虎360等，共同斥資6億美元投資世界著名跨平臺(tái)瀏覽器公司之一OperaSoftwareASA。2016年7月，昆侖萬(wàn)維以2億美元（按當(dāng)時(shí)的匯率，折合人民幣13億元）的代價(jià)取得了標(biāo)的公司33.33%股份。

　　早在2015年，昆侖萬(wàn)維就已經(jīng)表現(xiàn)出濃厚的收購(gòu)。當(dāng)年13筆合計(jì)約11億元人民幣的對(duì)外收購(gòu)覆蓋領(lǐng)域囊括了影視、游戲、直播、硬件等多個(gè)領(lǐng)域。不過(guò)，由于大多數(shù)標(biāo)的還不能為公司貢獻(xiàn)盈利，使得這些收購(gòu)行為看起來(lái)更像是風(fēng)險(xiǎn)投資。比如說(shuō)北京蟻視科技有限公司，其設(shè)計(jì)生產(chǎn)的可穿戴設(shè)備盡管在全球處于領(lǐng)先地位，然而就VR產(chǎn)業(yè)而言，還遠(yuǎn)未到業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期。在昆侖萬(wàn)維董事長(zhǎng)周亞輝看來(lái)，借投資機(jī)會(huì)進(jìn)入行業(yè)來(lái)得更重要一些。

　　盡管這些并購(gòu)還沒(méi)有為上市公司貢獻(xiàn)什么利潤(rùn)，但借助其賴以發(fā)家的游戲業(yè)務(wù)，仍然可以勉強(qiáng)維持公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。不過(guò)，近期昆侖萬(wàn)維的主營(yíng)業(yè)務(wù)似乎面臨著毛利率下降以及現(xiàn)金流緊缺等問(wèn)題

　　不同于其他游戲商，昆侖萬(wàn)維是做海外游戲代理起家，其先后成功引進(jìn)了芬蘭Supercell公司開(kāi)發(fā)的經(jīng)典策略游戲《部落沖突》、芬蘭Rovio公司開(kāi)發(fā)的休閑類經(jīng)典續(xù)作《憤怒的小鳥(niǎo)2》等游戲，使得來(lái)自境外的代理收入遠(yuǎn)超境內(nèi)收入娛樂(lè)公司名字大全。數(shù)據(jù)顯示，公司2015年全年實(shí)現(xiàn)的17.89億元的收入中，有73.98%都來(lái)自于境外收入，境內(nèi)收入僅為4.65億元。但是隨著國(guó)內(nèi)移動(dòng)游戲市場(chǎng)逐漸升溫，以及越來(lái)越多企業(yè)爭(zhēng)相成為海外游戲的代理商，昆侖萬(wàn)維海外市場(chǎng)的毛利率有逐年下滑態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2014年公司境外業(yè)務(wù)的毛利率為71.3%，而2015年毛利率僅為64.45%，較上期同比下滑9.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　現(xiàn)金流的挑戰(zhàn)也是顯而易見(jiàn)的。上市以來(lái)，昆侖萬(wàn)維用于收購(gòu)在內(nèi)的凈投資達(dá)到了35億元，今年前三季度達(dá)到18億元。如果不是IPO以及大舉借款外部獲得的融資38億元，昆侖萬(wàn)維可能無(wú)法維持如此龐大的資本開(kāi)支。縱使如此，其手里持有的現(xiàn)金依然較年初大幅下降。到今年三季度末期，其手里持有的現(xiàn)金為4.9億元娛樂(lè)最新八卦，年初這一金額還達(dá)10.5億元。而其資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到了5年以來(lái)的最高水平，近50%。

　　此時(shí)收購(gòu)閑徠互娛娛樂(lè)最新八卦，無(wú)疑將加重昆侖萬(wàn)維的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。按照閑徠互娛20億元的估值娛樂(lè)帝國(guó)林凡，昆侖萬(wàn)維以全資子公司昆諾贏展創(chuàng)業(yè)投資有限責(zé)任公司作為收購(gòu)主體而言，即使獲得51%的股份，需要支付的對(duì)價(jià)也高達(dá)10.2億元。出于節(jié)約現(xiàn)金的需要娛樂(lè)最新八卦，對(duì)于如此大金額的收購(gòu)，上市公司通常會(huì)通過(guò)發(fā)行股份的方式予以實(shí)現(xiàn)。但是一旦發(fā)行股份就符合了《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的重大資產(chǎn)重組條件，交易預(yù)案等需要通過(guò)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的審核通過(guò)。今年以來(lái)對(duì)于影視娛樂(lè)人生洛晨、游戲等領(lǐng)域的并購(gòu)監(jiān)管力度相當(dāng)嚴(yán)格，如果并購(gòu)的交易估值以及市盈率高于同行業(yè)，將面臨失敗的風(fēng)險(xiǎn)。

　　鑒于此，昆侖萬(wàn)維今年的對(duì)外投資均以公司自有貨幣資金完成，從未使用過(guò)發(fā)行股份的方式進(jìn)行。此次收購(gòu)閑徠互娛采取的也是自有資金收購(gòu)。

　　根據(jù)時(shí)間表，昆侖萬(wàn)維在2016年12月31日之前需要支付5億元人民幣。不過(guò)，截止9月30日，昆侖萬(wàn)維賬面資金僅有4.6億元娛樂(lè)最新八卦，現(xiàn)金不足借款就成為了必然。如果借助并購(gòu)?fù)瓿墒召?gòu)?qiáng)蕵?lè)帝國(guó)林凡，就需要為此支付一筆不菲的財(cái)務(wù)費(fèi)用，這可能會(huì)降低企業(yè)盈利，還會(huì)導(dǎo)致其財(cái)務(wù)杠桿水平的提高。

　　閑徠互娛成立于2016年4月，成立時(shí)間不過(guò)9個(gè)月，但是估值卻已經(jīng)超過(guò)了20億元娛樂(lè)帝國(guó)林凡。根據(jù)公司披露的財(cái)務(wù)情況，其營(yíng)收和利潤(rùn)的變化更讓人瞠目。2016年6月30日，還處于資不抵債狀態(tài)的閑徠互娛娛樂(lè)帝國(guó)林凡，到了2016年11月30日，其總資產(chǎn)已經(jīng)高達(dá)4.1億元、凈資產(chǎn)高達(dá)1.64億元。界面新聞查閱工商記錄的結(jié)果顯示，閑徠互娛6月30日以來(lái)，未進(jìn)行過(guò)增資在內(nèi)的工商變更，這家公司也沒(méi)有任何子公司的投資信息娛樂(lè)公司名字大全。凈資產(chǎn)和總資產(chǎn)大幅增長(zhǎng)只能依賴于利潤(rùn)暴增的推動(dòng)。

　　公開(kāi)的財(cái)務(wù)資料顯示，2016年1-6月，閑徠互娛營(yíng)業(yè)收入為478萬(wàn)元，而截至11月30日娛樂(lè)帝國(guó)林凡，營(yíng)業(yè)收入已經(jīng)高達(dá)4.56億元，環(huán)比增長(zhǎng)了約95倍。

　　閑徠互娛是一家專注于“地方特色休閑競(jìng)技”產(chǎn)品領(lǐng)域的游戲公司，“全國(guó)競(jìng)技二打一撲克錦標(biāo)賽”（CCPC）由其主辦。界面新聞查閱資料后發(fā)現(xiàn)娛樂(lè)公司名字大全，微信公眾號(hào)“閑來(lái)麻將”、“熊貓四川麻將”等均是北京閑徠互娛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司運(yùn)營(yíng)，微信認(rèn)證時(shí)間均為2016年8月初。昆侖萬(wàn)維在公告中提到，閑徠互娛日活躍用戶達(dá)300萬(wàn)，平臺(tái)累計(jì)用戶量達(dá)三千萬(wàn)人次。

　　界面新聞通過(guò)下載APP后發(fā)現(xiàn)，閑徠互娛的產(chǎn)品僅有“閑來(lái)麻將”以及“熊貓四川麻將”兩款A(yù)PP。其中熊貓四川麻將的界面設(shè)計(jì)，包含創(chuàng)建房間、加入房間以及金幣場(chǎng)三部分。創(chuàng)建房間以及加入房間均需要發(fā)送好友邀請(qǐng)或者輸入房間密碼，屬于小范圍性質(zhì)的休閑娛樂(lè)活動(dòng)，而金幣場(chǎng)則是傳統(tǒng)意義上的開(kāi)放式大廳娛樂(lè)公司名字大全，但是進(jìn)入金幣場(chǎng)是需要花費(fèi)金幣的。剛剛進(jìn)入時(shí)系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)贈(zèng)送金幣，一旦金幣使用完畢則需要購(gòu)買(mǎi)。游戲內(nèi)并沒(méi)有顯示多少游戲玩家同時(shí)在線，游戲設(shè)計(jì)也較簡(jiǎn)單，用戶體驗(yàn)一般。

　　至于兩款游戲內(nèi)是否涉及，真實(shí)的月流水究竟有多少，昆侖萬(wàn)維并沒(méi)有進(jìn)一步披露。從事并購(gòu)行業(yè)的律師告訴界面新聞，雖然不涉及發(fā)行股份不需要報(bào)送發(fā)審委審批，但是上市公司購(gòu)買(mǎi)的資產(chǎn)至少也要符合合規(guī)合法以及真實(shí)性等原則。