“面值退市”力促上市公司高質量發展

　　“面值退市”成為A股市場中的常態。今年以來，已有6只“面值退市”股。截至11月17日，A股市場中面值低于2元的股票已達79只，其中股價在1元面值左右徘徊的公司更是有10家。

　　1元股從“退市難”變為“保殼難”：一方面，凸顯出退市制度深化改革成效，體現了退市制度市場化、常態化、法治化方向，投資者真正“用腳投票”，完成市場自凈；另一方面，為A股上市公司敲響警鐘。對于某些上市公司來說，“面值退市”已是投資者不得不考量的實際風險，將進一步倒逼上市公司規范治理、優勝劣汰。

　　梳理已經或瀕臨“面值退市”的個股，可發現以下特征：首先，此類公司基本具有ST股以及*ST股的頭銜，基本面惡化。

　　其次，已經或瀕臨觸發“面值退市”的公司，不少曾是并購重組市場的常客。在經營持續惡化的情況下，部分公司仍熱衷于資本運作、跨界收購，想要再用“熟悉的配方”提振股價，市場已經不再“買單”。

　　再次，回顧這些公司在上市期間的表現，信披違規、盲目擴張、經營惡化、資金占用等風險因素如影隨形，卻遲遲得不到公司管理層的重視。

　　對此，投資者失去耐心，不斷拋售股票最終導致上市公司以跌破面值的方式退市。這背后更深層次的原因，是上市公司治理混亂導致亂象叢生，公司及實控人信用已經被嚴重損害，在嚴監管和投資者回歸理性背景下，最終被資本市場拋棄。

　　“面值退市”股持續增加，值得上市公司深刻警醒。監管層釋放出的政策信號非常明確，就是對那些熱衷概念炒作、弄虛作假、經營能力差的上市公司堅決說“不”，促進“僵尸企業”“空殼公司”及時出清，引導資金流向那些專注主業、有發展前景的公司。

　　“打鐵還需自身硬”。上市公司要規避“面值退市”風險，必須規范運作、聚焦主業發展、盡力搞好經營。健全有效的公司治理是企業長遠發展的根基。應進一步加強對控股股東、實際控制人及其關聯方的約束，積極發揮上市公司內部制衡機制，細化上市公司治理相關方責任，促進上市公司透明、有效運行。

　　“面值退市”是市場選擇結果，上市公司只有踏踏實實地做好主業，重視內生創新增長，持續提升價值創造和管理能力，才能為股東贏得業績回報，進而在市場立足。在經營發展中，要保持定力，用好用足并購重組、再融資、股權激勵等市場工具，遠離“講故事”、“炒概念”、盲目跨界、“三高”并購等做法。上市公司和大股東要認清形勢，主動降低質押比例和債務水平，嚴守風險底線。

　　“面值退市”已經為上市公司敲響警鐘。上市公司應真正做到“四個敬畏”，堅守“四條底線”，以筑牢高質量發展的根基。