消費金融ABS發行回暖 高門檻、底層風險遇挑戰

　　原標題：消費金融ABS發行回暖難掩底層風險

　　隨著監管逐步規范和消費金融機構風控技術的提高，消費金融ABS（資產證券化產品）迎來一波發行“小高潮”。10月17日，北京商報記者注意到，近期包括360金融、滴滴、京東等互聯網巨頭以及馬上消費金融、蘇寧消費金融等消費金融公司均開始從金融市場“補血”力推消費金融ABS。分析人士認為，受“雙11”電商大促等因素提振，預計四季度消費金融ABS發行將迎來高峰。

　　多家公司齊發行

　　10月16日，360金融發行的消費金融ABS產品“天琪-360金融1期資產支持專項計劃”于深交所正式掛牌，這也是360金融首筆深交所ABS。據了解，此次ABS發行，是2019年一季度360金融獲得深交所50億元儲架發行額度的一部分，發行規模為5億元，優先A級票面利率為4.7%。

　　除了360金融外，滴滴日前也以旗下重慶西岸小額貸款有限公司作為發行人向上交所提交一單ABS募資申請，計劃募資30億元。該證券全稱為“滴滴1-10期滴水貸資產支持專項計劃”，基礎資產為滴滴金融的現金分期產品滴水貸，中信證券為承銷商和計劃管理人。京東擬在深交所發行的100億元“東道一號1-15期京東白條應收賬款債權資產支持專項計劃”也于10月14日通過審核。

　　北京商報記者了解到，馬上消費金融近日也擬在銀行間債券市場發行“安逸花2019年第一期個人消費貸款資產支持證券”。 據馬上消費金融相關負責人透露，目前，該資產證券化項目已啟動正式申報流程，首期發行規模預計20.9億元，預計在10月擇機發行。蘇寧消費金融相關人士也向記者透露，將于今年11月左右發行首期ABS產品，但該ABS產品發行計劃目前仍在監管審批中。

　　對消費金融ABS發行升溫的原因，網貸之家研究院院長張葉霞在接受北京商報記者采訪時表示，今年以來多家持牌消費金融公司陸續獲得資產證券化業務資格，部分消費金融公司通過發行ABS融資的方式，可以有效地拓展融資渠道，擴大業務規模。在融360大數據研究院分析師李萬賦看來，消費金融ABS回暖，一方面監管層整體上還是鼓勵消費金融行業規范健康發展，鼓勵優質消費金融業務通過ABS渠道獲得資金；另一方面，隨著監管逐步規范和消費金融機構風控技術的提高，再加上入池資產一般為機構最優質的資產，所以受到市場的認可度也越來越高。

　　“花唄”“白條”提交募資申請

　　據中央國債登記結算公司近日發布的《2019年前三季度資產證券化發展報告》（以下簡稱《報告》）顯示，2019年1-9月，消費金融ABS共發行51單產品，發行規模為1450.52億元，較2018年同期發行數量減少16單，規模同比下降23.78%。

　　從發行主體來看，銀行間消費金融ABS發行主體主要為商業銀行和持牌消費金融公司，交易所消費金融ABS發行主體包括小貸公司和一些電商平臺。從基礎資產類別來看，銀行間消費金融ABS基礎資產可以分為信用卡貸款及消費性貸款。2019年1-9月共發行17單銀行間消費金融ABS，其中消費性貸款產品9單、信用卡貸款產品8單。交易所消費金融ABS共發行31單，其中包含“花唄”產品18單、“京東白條”產品8單、“小米”產品2單。

　　《報告》指出，2019年四季度受“雙11”電商大促等因素提振，預計居民對消費貸款需求將繼續增長，相關主體對消費金融ABS產品的融資需求進一步增長。李萬賦預計，下半年來，整個消費金融ABS市場穩步回升，金融科技機構借助ABS進行融資的活躍度有所提升，持牌消費金融公司參與度也越來越高，“花唄”、“白條”等近日密集提交了多單ABS募資申請，為備戰“雙11”、“雙蛋節”等大促做準備，四季度可能還會迎來一個發行期小高峰。

　　高門檻、底層風險遇挑戰

　　從24家持牌消費金融公司整體來看，獲批ABS業務資格的也僅有中銀消費金融、捷信消費金融、興業消費金融、招聯消費金融、海爾消費金融、蘇寧消費金融、湖北消費金融、錦程消費金融、馬上消費金融9家公司，真正完成發行的仍在少數。隨著監管環境愈加嚴格，監管對于發行消費金融ABS產品門檻要求明顯提高的情況下，未來消費金融ABS產品對底層資產的要求也會很高，加之部分個人消費信貸的資金難以追蹤去向，底層資產的真正風險也值得關注。

　　李萬賦強調，經過2019年上半年及之前的規范后，消費金融ABS市場上非場景類的資產受到限制，在一定程度上降低了消費用途未知帶來的風險。不過，場景消費金融也有自己的風險點，比如客戶偽造消費用途、場景機構資金周轉困難或蓄意詐騙等方面，這些都需要消費金融服務機構層層把關，利用金融科技能力等方面綜合對信貸用戶和場景機構嚴加審核。