老板電器業績疲軟:產品銷售承壓 半年營收增長不及1%

　　上市之后業績表現十分強勁的老板電器(002508.SZ)，最近兩年也進入了業績疲緩期。

　　今年上半年，老板電器實現營收35.27億元，凈利潤6.70億元，同比分別增長0.88%和1.52%，經營性現金流量凈額為6.59億元，同比下降41.28%。

　　長江商報記者發現，繼2017年凈利增速腰斬至21%后，老板電器凈利開始出現個位數增長。同時，其主打產品吸油煙機和燃氣灶營收也雙雙下降，毛利率連續3年下滑。今年上半年，吸油煙機和燃氣灶的毛利率雖然雙雙回升，但仍大不如前。

　　上半年營收增長不及1%

　　老板電器成立于1979年，距今已有40年之久，主營廚房電器生產，2010年成功上市。

　　實際上，上市前幾年，老板電器業績表現一直可圈可點。2010年-2016年，其凈利潤增速一直維持在40%以上，直到2017年，其凈利增速腰斬至21.08%。而自2018年開始，其業績增長近乎停滯。

　　2018年和2019上半年，老板電器分別實現營收74.25億元和35.27億元，同比分別增長5.81%和0.88%；凈利潤14.74億元和6.70億元，同比分別增長0.85%和1.52%。相較于此前每年40%的增速，如今個位數的業績增長對于老板電器來說已是不小的業績問題。

　　對此，老板電器表示，業績的變動，主要是地產調控對廚電行業的影響日趨顯現，廚電行業整體低迷。但公司在工程渠道銷售收入增長較快，同比增長80%，尤其是“老板品牌”吸油煙機市場份額達37.80%，穩居行業第一。

　　不過越是工程渠道表現優秀，越是說明在老板電器的傳統KA渠道銷售收入下滑嚴重。

　　近日，長江商報記者走訪了武漢兩家老板電器專賣店發現，廚衛電器店里光顧的消費者較少，目前老板電器雖然在進行40周年活動，但是幾乎無人問津。

　　工程渠道在營收占比多少？能為公司貢獻多少利潤？長江商報記者就相關問題向老板電器發送采訪函，截至發稿，未收到相關回復。

　　兩主營產品連續3年毛利率下滑

　　長江商報記者梳理財報發現，多年來，吸油煙機一直是老板電器的營收大頭，每年為公司貢獻超一半的營業收入。不過最近兩年，吸油煙機的營收也開始出現下滑。

　　經統計，2018年，公司的吸油煙機實現營收40.13億元，占總營收54.05%，同比增長5%，但較上年同期17.92%的增速已下降7成。今年上半年，吸油煙機實現營收18.84億元，占總營收53.41%，同比下降1.11%。 2018年和今年上半年，公司第二大主營產品燃氣灶的營收也出現下滑，分別實現營收17.92億元、8.50億元，占總營收24.14%、24.10%，分別同比下降1.65%、1.74%。

　　此外，長江商報記者發現，早在2016年，吸油煙機和燃氣灶的毛利率就開始下滑。數據顯示，2016年-2018年，吸油煙機的毛利率分別是60.94%、57.76%、57.16%，同比分別減少了0.08%、3.18%和1.05%；燃氣灶的毛利率分別為59.24%、55.98%、55.14%，同比分別減少了0.43%、3.25%和1.50%。

　　同時，公司產品的綜合毛利率也已經連續3年下降。2016年-2018年，老板電器的家電廚衛的綜合毛利率分別為58.11%、54.66%和53.52%，同比分別下滑0.75%、3.45%和0.29%。

　　今年上半年，吸油煙機和燃氣灶的毛利率雖然雙雙回升至58.54%和55.88%，但是仍比不上下滑之前的毛利率。

　　產品毛利率的連續下滑，一方面，反映了廚衛電器行業市場競爭的激烈程度，另一方面，也反映出傳統的廚衛電器產品如今在市場上已經過了黃金時期。

　　今年6月，老板電器發布公告稱，為滿足消費者對智能廚電產品的需求，公司擬投資5.90億元建設智能廚房生態產業化項目，大力研發智能廚房技術，牢牢掌握廚電行業話語權。

　　可以看出，廚電產品智能化成為現在行業的發展趨勢，老板電器即使作為行業龍頭也無法避免。