“普降+定向”降準來了 理財“錢袋子”有何變化?

　　■ 本報記者 吉雪嬌

　　四年來首次“普降+定向”降準即將到來。據(jù)央行近日發(fā)布公告稱，決定于9月16日全面下調(diào)金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。同時為促進加大對小微、民營企業(yè)的支持力度，再額外對僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準備金率1個百分點，于10月15日和11月15日分兩次實施到位，每次下調(diào)0.5個百分點。此次降準將對理財市場產(chǎn)生怎樣的影響？在理財配置方面又該如何調(diào)整？也成為普通投資者關注的熱點。

　　釋放長期資金約9000億元

　　在恒大研究院任澤平看來，此次降準與以往不同，是“全面降準+定向降準”，沒有置換MLF，力度較大、動作較快、針對性強，信號明顯。這也是繼2015年后，再度采用這一模式。

　　聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟學家李奇霖亦指出，與此前降準不同，這次降準有其特殊性。2018年以來，央行雖多次進行了降準操作，但其本質(zhì)上都是結構性或對沖性質(zhì)的寬松，如之前置換MLF或對沖大規(guī)模的繳稅，或對小微企業(yè)信貸占比較高的銀行給予準備金上的優(yōu)惠。但此次央行是在繳稅規(guī)模偏小的9月直接全面降準0.5%，寬松與逆周期調(diào)節(jié)的力度更強。

　　此次降準也是2018年以來的最大力度投放。2018年的4次降準凈釋放資金分別為4500億元、4000億元、7000億元和7500億元；2019年1月全面降準1個百分點，加上回籠MLF操作，凈投放資金約8000億元；5月定向降準，釋放長期資金2800億元元。而此次降準釋放長期資金約9000億元，其中全面降準釋放資金約8000億元，定向降準釋放資金約1000億元。

　　存款與理財品收益或“縮水”

　　在此情況下，銀行資金面將進一步寬松，為LPR定價下行創(chuàng)造條件。在此情況下，融360分析師殷燕敏認為，對于銀行存款產(chǎn)品，由于貸款市場重塑定價機制，貸款基準利率切換為LPR，貸款利率單邊下行，迫于息差收窄的壓力，在加上央行降準貨幣寬松，存款利率上浮幅度將下降，尤其是對于銀行而言融資成本較高的大額存單、結構性存款等產(chǎn)品，可能下調(diào)幅度更大。

　　與此同時，銀行理財產(chǎn)品方面，“降準實施后，將對銀行理財?shù)馁Y產(chǎn)配置產(chǎn)生影響，即會導致理財產(chǎn)品的資產(chǎn)端利率出現(xiàn)下降，由此將倒逼銀行理財收益率進一步下降。”殷燕敏表示，截至目前，銀行理財產(chǎn)品平均預期收益率已連續(xù)下跌17個月，“未來或將跌破4%。”

　　另一方面，分析人士認為，降準有望推動股市與債市上漲。“降準將提升市場風險偏好，利好股市。”任澤平認為，從總量來看，降準釋放流動性，利率下行，資金嚴控流入房地產(chǎn)，有助于股市上漲。

　　與此同時，任澤平認為，降準釋放充足的流動性，將帶來整體市場利率下行，有助于債市上漲。但目前期限利率的縮窄抑制了長端利率的下行空間。4月以來10年期國債收益率與1年期國債收益率期限利差持續(xù)下行，目前僅為40個BP，處于較低水平。若此次降準帶來未來的降息可以降低短端利率，期限利差走闊將為長端利率下行打開下行空間。

　　可優(yōu)先考慮中長期理財品

　　那么，對于普通投資者而言，該如何進行理財配置，以獲得相對較高的收益呢？對此，理財人士建議，在配置銀行理財、大額存單等產(chǎn)品時，可優(yōu)先考慮中長期產(chǎn)品，以提前鎖定收益。

　　以存款產(chǎn)品為例，雖然其目前其利率整體難言上漲，但銀行會依據(jù)自身的負債情況，對存款、大額存單等品種進行結構性調(diào)整，個別期限的存款利率以及大額存單的產(chǎn)品可能出現(xiàn)上調(diào)。而從目前大額存單利率來看，3年期產(chǎn)品利率均值在4.2%左右，遠高于保本型銀行理財產(chǎn)品。

　　此外，對于理財資金有限的投資者而言，部分通過互聯(lián)網(wǎng)平臺銷售的民營銀行存款產(chǎn)品亦值得關注。目前其利率多在4%以上，且不乏“破5”產(chǎn)品，最高利率已達5.8%。“此類產(chǎn)品更適合有靈活用錢訴求，但又不確定投資多久的投資者，最大特點是持有時間越長，收益越高。”上述理財人士表示。

　　總體來看，這些民營銀行存款產(chǎn)品以5年期居多，可提前支取，靠檔計息。不過，需要留意的是，同類產(chǎn)品在靠檔計息規(guī)則方面差異較大，同時付息方式方面亦有不同，分為到期還本付息與按月付息兩種形式，投資者可根據(jù)自身流動性需求進行選擇。